Moonshot AI 瞄準十角獸（Decacorn）地位，估值目標達 100 億美元

這項舉措突顯了中國人工智慧（AI）軍備競賽的白熱化程度，據報導，總部位於北京的新創公司 Moonshot AI 正尋求在最新一輪融資的新擴展中達成 100 億美元的估值。這一個進取的目標距離該公司以 43 億美元估值獲得 5 億美元資金僅隔數週，標誌著中國科技巨頭阿里巴巴（Alibaba）和騰訊（Tencent）在資本部署方面的空前加速。

作為熱門聊天機器人 Kimi 的開發者，Moonshot AI 已迅速崛起，成為打造 OpenAI GPT-4 國產替代方案競爭中的領跑者。躍升至「十角獸」（Decacorn，估值超過 100 億美元的新創公司）地位的潛力，突顯了投資者試圖在可能成為中國主導的 AI 基礎設施平台中獲取股權的高昂賭注。

資本的速度：從 43 億美元到 100 億美元

Moonshot AI 的估值攀升速度反映了席捲中國風險投資領域的廣泛「錯失恐懼症」（FOMO）。根據接近該交易的消息人士透露，這筆新資金的討論始於 2026 年 1 月下旬，由現有支持者的強烈需求所推動。

就在一個月前，Moonshot 完成了由 IDG 資本（IDG Capital）領投、Alibaba 和騰訊參投的 C 輪融資，當時該公司的估值約為 43 億美元。躍升至擬議的 100 億美元估值，代表該公司的帳面價值在不到一個季度的時間內翻了一倍多。

這次資本湧入不僅僅是為了營運資金；它是一個戰略性的戰爭基金。訓練大型語言模型（large language models，LLMs）需要龐大的計算資源，隨著美國對先進 GPU 的出口管制收緊，資本效率和獲取硬體的能力已成為中國 AI 實驗室的生死存亡因素。阿里巴巴和 Tencent 的支持不僅提供了資金，還提供了進入雲端基礎設施和計算能力的關鍵渠道。

產品引擎：Kimi 與長文本優勢

Moonshot 估值飆升的核心是其旗艦產品 Kimi。雖然國內市場擠滿了百度文心一言（Ernie Bot）和最近崛起的 DeepSeek 等競爭對手，但 Kimi 通過其技術架構開闢了一個獨特的市場地位。

Kimi 以其「長文本窗口」（Long-context window）能力而聞名。2025 年底，Moonshot 宣佈 Kimi 在單次提示中可處理高達 200 萬個漢字，這一特性使其在分析長篇法律合同、財務報告和長篇小說方面異常有用。這種技術差異化推動了專業人士和學生用戶的快速採用，使 Moonshot 在競爭對手進行價格戰時仍能保持高參與度指標。

該公司由 楊植麟（Yang Zhilin） 創立，他曾是 Meta AI 和 Google Brain 的研究員，畢業於清華大學和卡內基梅隆大學。楊植麟的技術背景——他是具有影響力的 Transformer-XL 和 XLNet 論文的共同作者——一直是投資者信心的主要驅動力。他的願景將「長文本」視為邁向通用人工智慧（Artificial General Intelligence，AGI）的道路，認為記憶和綜合與推理同樣重要。

代理人戰爭：阿里巴巴與騰訊的「撒網式」策略

對 Moonshot AI 的投資模式揭示了中國互聯網巨頭之間的一種戰略轉變。與行動互聯網時代阿里巴巴和騰訊經常支持對立陣營不同，AI 時代看到他們頻繁共同投資於同一批領先的新創公司。

這兩大巨頭目前都在加碼投資中國的「AI 四小龍」——Moonshot、智譜 AI（Zhipu AI）、MiniMax 和百川智能（Baichuan）。通過將資本分散到多個競爭者身上，阿里巴巴和騰訊實際上是在進行對沖，確保無論哪種基礎模型最終主導市場，他們都能佔有一席之地。

對於阿里巴巴來說，支持 Moonshot 符合其雲端計算戰略。隨著模型訓練和推理需求的增長，阿里雲（Alibaba Cloud）有望成為這些新創公司的主要電力供應商。對於騰訊來說，這筆投資確保了其在生成式 AI（generative AI）領域保持關聯性，並可能將成功的模型整合到其龐大的微信（WeChat）生態系統中。

競爭分析：中國的「AI 之虎」

頂尖參與者之間的估值差距正在擴大，在中國 AI 領域形成了一個分層格局。下表概述了截至 2026 年初，Moonshot 與其主要私營競爭對手的對比情況。

表：中國頂尖 AI 新創公司競爭格局（2026 年 2 月）

市場影響與未來挑戰

雖然 100 億美元的目標是一個看漲信號，但也引發了關於該領域估值可持續性的質疑。

1. 獲利缺口（The Monetization Gap）
與西方同行一樣，Moonshot 面臨著將用戶增長轉化為營收的挑戰。雖然 Kimi 已經為企業用戶推出了付費層級，但推理（執行模型）的成本仍然很高。對於處理百萬級 Token 文本的公司來說，「燒錢率」與標準查詢相比是天文數字。

2. 硬體瓶頸（The Hardware Bottleneck）
美國對 Nvidia H100 和 B200 晶片的限制意味著中國新創公司必須依賴囤積的晶片或華為昇騰（Ascend）系列等國產替代方案。隨著模型變得越來越大，軟體堆棧的效率變得至關重要。Moonshot 在現有硬體上優化 Kimi 的能力將在規模擴大時受到考驗。

3. 整合風險（Consolidation Risks）
行業分析師預測，中國市場無法無限期支持數十家基礎模型公司。Moonshot 激進的融資舉措暗示了一種「贏家通吃」的心理，其目標是積累足夠的資本以比競爭對手撐得更久，並收購較小的參與者或人才團隊。

結論

Moonshot AI 對 100 億美元估值的追求標誌著 2026 年的一個關鍵時刻。這標誌著儘管面臨經濟逆風，中國的資本市場對於頂級 AI 創新仍保持高度流動性。如果成功，這輪融資不僅將鞏固 Moonshot 的領導者地位，還將驗證楊植麟所倡導的「長文本」技術論點。然而，高估值伴隨著高期待：該公司現在必須證明 Kimi 不僅僅是一個受歡迎的聊天機器人，而是一個能夠在數十億美元投資中產生回報的可行商業平台。