6,500 億美元的賭注：超大規模雲端業者（Hyperscalers）加倍投入人工智慧基礎建設

在一場驚人的財務承諾展示中，全球領先的科技巨頭——Amazon、Microsoft、Meta 和 Google——已發出集體意向，計畫在 2026 年投入約 6,500 億美元的資本支出（Capital expenditures，CapEx）。這項前所未有的投資主要旨在強化人工智慧（Artificial Intelligence，AI）基礎建設，標誌著持續進行的技術軍備競賽中的關鍵時刻。然而，這項公告並未引發股市大漲，反而引發了全球市場的焦慮浪潮，重新點燃了對 AI 泡沫的擔憂，並導致軟體和數據服務領域出現顯著波動。

這一支出計畫的巨大規模凸顯了這些「超大規模雲端業者」所採取的激進策略。隨著他們競相建設數據中心、確保客製化矽晶片，並產生驅動下一代模型所需的能源，投資者開始質疑投資報酬率（Return on Investment，ROI）的時間表。市場反應迅速且劇烈，隨著華爾街消化如此龐大的資本流出，而 AI 應用程式尚未帶來即時且成比例的營收成長，主要指數紛紛下跌。

市場反應：「AI 泡沫」擔憂再次浮現

支出預測公佈後的直接影響是科技股的大幅拋售。截至 2 月 6 日週五，標準普爾 500 指數（S&P 500 index）本週下跌了 2%，創下自 11 月以來的最差表現。情緒轉變的原因不僅在於支出數字，還在於這些投資預計對競爭格局產生的實質影響。

市場策略師 Neil Wilson 在給投資者的一份簡報中總結了這種情緒，他表示：「在大型科技公司大幅增加今年的資本支出（過去兩週公佈財報的四家超大規模雲端業者合計約 6,500 億美元）之後，新的 AI 泡沫擔憂正在浮現。」

這種焦慮在科技巨頭本身的個別股價表現中表現得最為明顯。在披露其龐大的支出計畫後，Amazon 股價在週五盤前交易中重挫 8%。Google 的母公司 Alphabet 也經歷了類似的雲霄飛車行情，在週四宣佈增加支出後，股價盤中一度大跌 8%，儘管在收盤前設法回升至平盤。

連鎖破壞效應：軟體與數據公司受挫

雖然超大規模雲端業者面臨關於支出的質疑，但下游的軟體和數據分析領域則面臨著生存危機。基礎 AI 模型的激進建置越來越被視為對傳統軟體商業模式的直接威脅。本週 Anthropic 的 Claude 發布了一款功能強大的新外掛程式，展示了可能使某些獨立軟體服務過時的能力，進一步加劇了這種恐懼。

投資者以驚人的速度從軟體和數據服務公司撤出資金。自 1 月下旬以來，這些領域的市值已蒸發約 1 兆美元。理由很明確：隨著基礎 AI 模型的功能變得更強大，專業軟體公司的「護城河」正在變窄，可能破壞其長期生存能力。

下表總結了本週觀察到的即時市場影響：

表：本週股市對 AI 資本支出新聞的反應

全球波及：從倫敦到孟買

這場資本支出衝擊帶來的震盪並不侷限於華爾街。在倫敦，像 RELX 和倫敦證券交易所集團（London Stock Exchange Group）這樣的數據與分析公司股價顯著下滑，後者本週下跌了 7%。擔憂在於 AI 驅動的自動化將蠶食這些公司提供的高利潤服務。

這種影響在印度尤為嚴重，印度是全球 IT 服務和軟體出口的中心。該國的 IT 指數本週下跌了近 7%，主要的出口商僅在週五就又暴跌了 2%。這相當於該領域市值損失了驚人的 225 億美元。這裡的擔憂有兩方面：第一，西方客戶將削減非必要支出以資助自己的 AI 基礎建設；第二，AI 代理（AI agents）可能會自動化構成印度 IT 出口骨幹的編碼和後台任務。

策略分析：基礎建設 vs. 應用程式

對於 Creati.ai 的讀者來說，了解推動這場 6,500 億美元豪賭背後的邏輯至關重要。超大規模雲端業者基本上是在押注「人工智慧」將成為未來全球經濟的基礎層，就像網路或電力一樣。通過數據中心和客製化晶片壟斷運算能力市場，他們的目標是成為 21 世紀不可或缺的公用事業。

然而，基礎建設建設者與應用程式供應商之間的分歧正在擴大。當 Amazon 和 Microsoft 正在建造 AI 的「道路和橋樑」時，應用層公司則在苦苦證明自己不會被繞過。軟體股的「拋售」暗示了市場的重新調整，價值正在從軟體即服務（Software as a Service，SaaS）供應商轉移回核心基礎建設和最強大模型的擁有者手中。

這一巨大的資本支出週期讓人聯想起 1990 年代末的光纖熱潮。雖然那次建置最終為現代網路奠定了基礎，但也導致了因錯估採用曲線的投資者的慘重損失。2026 年會被證明是「AI 泡沫」破裂之年，還是基礎穩固之年，仍是一個價值 6,500 億美元的問題。

未來展望

展望未來，業界應預期持續的波動。只要超大規模雲端業者將市場主導地位置於短期獲利之上，支出項目將保持膨脹。對於更廣泛的生態系統而言，挑戰將在於展示無法被通用但強大的 AI 模型輕易複製的獨特價值主張。這份 6,500 億美元的基礎建設帳單現在已經到期；全世界都在拭目以待，看看它究竟買到了什麼。