Alphabet 以創紀錄的 1,850 億美元 AI 基礎設施投資計劃設定行業新基準

Alphabet Inc. 從根本上重新定義了人工智慧的投資規模，宣佈其 2026 年的資本支出預測將高達 1,850 億美元。這項披露是在週三公司的第四季度財報電話會議上做出的，代表了超大規模技術提供商之間持續進行的基礎設施軍備競賽的急劇升級。這一預測支出與 2025 年的數據相比增長了兩倍多，標誌著 Google 儘管面對華爾街對成本飆升日益增長的擔憂，仍展現出在生成式 AI 時代確保主導地位的激進決心。

這項前所未有的財務承諾強調了訓練和部署下一代 AI 模型所需的龐大資源。作為 Google 的母公司，Alphabet 正致力於解決執行長 Sundar Pichai 所描述的持續「供應限制」，這些限制阻礙了公司全面滿足其 AI 服務爆炸式需求的能力。儘管公司在 2025 年第四季度的營收和利潤均超出預期，但 2026 年支出計劃的龐大規模最初導致股價在盤後交易中下跌，反映出市場正在艱難應對 AI 革命的天價成本。

拆解 1,850 億美元的承諾

該預測概述了 2026 財年介於 1,750 億美元至 1,850 億美元之間的資本支出範圍。為了直觀理解這一數字，這一支出水平超過了許多 S&P 500 指數成份股公司的整個市值，並使傳統工業巨頭的基礎設施預算顯得微不足道。該預測顯著高於 Alphabet 在 2025 年投入的 914.5 億美元，而 2025 年本身也已經是創紀錄的投資水平。

財務長 Anat Ashkenazi 詳細介紹了這筆資金的分配方式，向投資者闡明瞭公司的戰略優先事項。2026 年預計支出的約 60%——約 1,050 億至 1,110 億美元——將用於技術基礎設施。這一類別主要包括配備了 Google 定製 Tensor Processing Units (TPUs) 和第三方 Graphics Processing Units (GPUs) 的伺服器，它們是 AI 模型訓練和推理的核心。

剩餘的 40% 將用於資料中心設施的實體建設和網路建設。這種分配凸顯了雙重挑戰：既要獲取計算所需稀缺且昂貴的晶片，又要同時確保容納這些設備所需的土地、電力和冷卻系統。

2026 年預計資本分配：

Google Cloud 的增長勢頭驗證了其戰略

激進的支出指引伴隨著強勁的財務業績，這似乎驗證了公司的重資產投資戰略。與 AI 商業化最直接相關的部門 Google Cloud 報告營收同比增長 48%，本季度達到 177 億美元。這一加速超出了分析師的預期，並標誌著利潤率的顯著擴大，表明公司正成功地大規模實現其 AI 基礎設施的盈利。

這一增長是由 Gemini 模型系列在企業客戶中的快速採用所推動的。執行長 Sundar Pichai 指出，公司針對 AI 優化的基礎設施正在推動各個領域的營收，從 Google Cloud Platform (GCP) 到 Google Workspace 和廣告業務。Google Cloud 的待處理訂單也大幅增加，表明未來的營收渠道強勁，因此需要正在提議的大規模基礎設施建設。

然而，運營業績與投資者情緒之間的背離非常明顯。雖然營收達到 1,138.3 億美元——同比增長 18%——但市場的立即反應集中在支出增加的影響上。擔憂之處在於折舊成本，以及如果 AI 營收增長無法跟上資本支出指數級增長的步伐，對長期營業利潤率的影響。

超大規模雲端佈局：差距正在擴大

Alphabet 的聲明有效地重新設定了「科技七巨頭 (Magnificent Seven)」的競爭基準。雖然 Microsoft 和 Meta 也發出了增加資本支出的信號，但 Alphabet 的 1,850 億美元目標建立了一個新的高度。

Microsoft 儘管憑藉與 OpenAI 的合作佔據了早期領先地位，但也面臨著擴大其 Azure 基礎設施的類似壓力。與此同時，Meta 繼續大力投資其開源 Llama 模型和 AI 驅動的廣告工具。然而，Alphabet 的垂直整合——涵蓋定製晶片 (TPUs)、專有雲端技術堆疊以及面向消費者的應用程式（如 Search 和 YouTube）——為其提供了超越競爭對手的獨特動力。通過擁有整個技術堆疊，Alphabet 旨在隨著時間的推移降低單位計算成本，理論上使其能夠維持比僅依賴第三方硬體的競爭對手更高的利潤率。

這場競賽不再僅僅關乎軟體能力，而是在於運行這些軟體的實體容量。Pichai 關於「供應受限」的評論表明，目前對高效能計算的需求超出了全球現有的容量。通過在基礎設施上加倍下注，Alphabet 押注 2026 年 AI 採用的限制因素將不是軟體創新，而是瓦數與浮點運算能力的可用性。

「供應受限」現實的戰略意義

「供應受限」這個詞對於理解 Alphabet 的邏輯至關重要。這意味著在基礎設施上花費的每一美元都有明確的營收前景。與 2000 年代初的投機性光纖熱潮不同（當時建設容量是為了多年後才實現的未來需求），目前的 AI 基礎設施是為了滿足來自企業客戶和內部產品團隊現有的、未被滿足的需求。

這種動態正在重塑公司的供應鏈關係。技術基礎設施的大規模分配使半導體領域的關鍵合作夥伴受益，同時也推動了 Alphabet 加速開發其 Trillium 和未來世代的 TPUs。這種內部晶片戰略是為了應對 Nvidia 所主導的供應短缺和高利潤率，使 Google 能夠在更大程度上控制自己的命運，優於同行。

此外，向資料中心分配的 40% 資金承認了電力可用性這一日益增長的瓶頸。確保電網連接和開發可持續能源已變得與晶片本身同樣重要。Alphabet 的支出可能包括對能源彈性的重大投資，以確保其擴張的版圖不會因電網限制而面臨停機。

關鍵財務指標與預測：

華爾街的焦慮與技術必然性之爭

華爾街對資本效率的渴望與矽谷對技術必然性的追求之間存在著顯而易見的緊張關係。分析師表示擔心「大數定律」最終會使這種增長率難以持續。1,850 億美元的資本支出將產生巨大的折舊計劃，除非營收增長按比例加速，否則這將拖累未來的每股收益 (EPS)。

然而，Alphabet 的領導層似乎堅信，投資不足的風險遠大於過度支出的風險。在 AI 模型隨規模提升的市場中，在計算能力上落後可能會導致不可逆轉的競爭劣勢。做出「重新設定基準」的決定向市場發出了一個信號：Alphabet 將 AI 視為未來十年運算的根本底座，而非投機性冒險。

隨著 2026 年的臨近，業界將密切關注這筆巨大的賭注是否能獲得回報。如果 Google Cloud 繼續以接近 50% 的速度增長，且如果 AI 集成到 Search 和 YouTube 中能驅動新的盈利層次，那麼 1,850 億美元的天價最終可能被視為生存和領導地位的必要成本。反之，如果需求進入平台期，Alphabet 將面臨企業歷史上最昂貴的折舊帳單。目前，公司的選擇非常明確：它願意支付任何代價來贏得這場基礎設施戰爭。