TSMC 主導人工智慧（AI）硬體領域，股價創紀錄上漲 72% 並積極擴張 2026 年

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.（TSMC）已穩固地建立起自己作為全球人工智慧（AI）革命不可爭議的中堅角色。到 2026 年初為止，這家半導體巨頭自 2025 年初以來股價暴增了驚人的 72%，這波漲勢突顯出它在推動下一代 AI 技術方面的關鍵地位。隨著長期成長展望上調以及為來年擬定的大規模資本支出（資本支出（capital expenditure），CapEx）計畫，TSMC 正向市場表明 AI 熱潮遠未結束——它只是在加速。

這段前所未有的成長軌跡，是由像 Nvidia 與 Broadcom 等產業巨頭對先進 AI 晶片的旺盛需求所驅動。TSMC 的策略定位使其在晶圓代工市場取得了主導的 72% 市佔率，進一步擴大了與競爭對手之間的差距。作為全球最先進矽晶製造的主要代工廠，TSMC 最近的財務揭露與策略路線圖清楚顯示出AI 硬體（AI hardware）部門的強健景氣。

無可匹敵的市場霸權與「良性循環」

半導體產業常以激烈競爭著稱，然而 TSMC 已在高端製造領域開闢出近乎壟斷的位置。到 2025 年底，公司在合約製造的市佔率達到歷史性的 72%。這種主導地位不僅來自產能，還來自技術上的優勢。

Nvidia 執行長 Jensen Huang 最近形容 TSMC 是全世界最好的半導體（semiconductor）製造商，「領先幅度驚人」。這樣的評價反映出一個現實：對於設計最前沿 AI 加速器的公司來說，幾乎沒有可以取代 TSMC 先進製程節點（process nodes）的選擇。

這種領導地位為這家台灣巨頭創造了分析師所稱的「良性循環」：

• 技術吸引力： TSMC 優異的良率與電晶體密度吸引願意支付高價的優質客戶。
• 營收再投資： 來自這些合約的高利潤為龐大的研發與產能擴張提供資金。
• 差距拉大： 所得的進步讓像 Samsung 或 Intel 等競爭者更難追上，進一步鞏固 TSMC 的領先。

公司執行這一循環的能力至關重要。當競爭對手在亞 3 奈米（sub-3nm）製程的良率上苦苦掙扎時，TSMC 已成功擴大量產以滿足 AI 世代爆發性的需求量。

資本支出：對未來的 560 億美元押注

為了維持這股動能，TSMC 宣布了對 2026 年積極的資本支出（capital expenditure，CapEx）策略。管理層預估該財政年度的支出介於 520 億至 560 億美元之間。以中間值計，這代表年增約 32%，顯示公司對需求持續性的信心。

這筆龐大資金注入主要針對擴充先進封裝技術的產能，例如 CoWoS（Chip-on-Wafer-on-Substrate），這些技術對於組裝複雜的 AI GPU 至關重要。先進封裝的供給短缺一直是 AI 產業的瓶頸，而 TSMC 的巨額投資旨在緩解這些限制。

策略性定價能力
除了擴充產能外，TSMC 正利用其市場支配地位推動策略性漲價。公司在年初對一組特定晶片成功實施了價格上調，該組晶片約佔其營收的 75%。此外，管理層也表示年度價格調整將持續到 2029 年。

當高效能運算（HPC）客戶面臨供不應求的關鍵硬體時，像 TSMC 這類製造商便擁有保護利潤率的籌碼，即便它們同時要擴建昂貴的基礎設施。

成長展望上修與財務健全性

反映出對 AI 硬體需求強於預期，TSMC 管理層已上調其中期財務目標。公司將自 2024 年起的五年複合年增率（CAGR）展望從 20% 調升至 25%。

在 2025 財年達成 36% 成長的基礎上，這一上修的指引意味著到本世紀末仍可維持約 22.4% 的年均成長率。對於這樣規模的硬體製造商而言，如此穩定性非常罕見，且顯示半導體週期正發生根本性的轉變，驅動力已較少來自消費性電子，而更多來自結構性的 AI 基礎設施建置。

利潤率穩定
儘管因新廠投產而導致 2026 年折舊費用預期上升，TSMC 預期營收成長將超越成本。較高的產能利用率、先進節點良率的改善，以及前述的漲價措施，預計能維持甚至提升毛利率。這種營運效率確保了營收成長能有效轉化為獲利，為股東帶來強勁的每股盈餘（EPS）成長。

估值分析：TSMC 與 AI 同業比較

儘管股價已上漲 72%，與其美國主要客戶相比，TSMC 的估值仍具吸引力。雖然公司是 AI 革命的推手，其估值倍數並未擴張到像純粹 AI 晶片設計商那樣的高位。

尋求 AI 題材曝險的投資人常湧向 Nvidia 或 Broadcom，但基本面分析顯示，在現有水準下，TSMC 提供較具吸引力的風險報酬。下表說明了 TSMC 與其主要美國夥伴之間的估值差異。

比較估值指標（2026 年估計）

註：P/E 倍數基於 2026 年初的預期前瞻盈餘。

如上所示，TSMC 的交易倍數顯著低於 Broadcom 的 41 倍與 Nvidia 的 32 倍——不到 24 倍的前瞻本益比仍存在折價。儘管 TSMC 在製造那些支撐 Nvidia 與 Broadcom 估值的晶片上幾乎具壟斷地位，對於偏好價值型的科技投資人而言，這種差異提供了明顯機會：以更合理的價格參與相同的世代性成長趨勢，從而讓 TSMC 同時掌握這些結構性利基。

生態系效應：Broadcom 與 Nvidia

TSMC 與其最大客戶之間的互惠關係不容小覷。Nvidia 與 Broadcom 在 2025 年至 2026 年初股價的大幅上揚，皆直接連結到 TSMC 的製造實力。

• Nvidia： 仰賴 TSMC 生產 Blackwell 與後續 GPU 架構。這些晶片的複雜性需仰賴 TSMC 最先進的 3nm 與 2nm 製程。
• Broadcom： 使用 TSMC 生產其為 Google、Meta 等超大規模雲端業者客製化的 AI 加速器（ASIC）。Broadcom 近期的營收飆升幾乎完全由 TSMC 的代工廠供應完成。

隨著這些無廠（fabless）晶片設計商持續看到數百億美元的高毛利營收成長，資本也會流向上游的 TSMC。這家代工廠的角色類似於淘金熱時期販售「鏟子與工具」的店家；但在此情況下，它們是鎮上唯一賣出挖礦所需特定工具的商店。

結論：AI 世代的中樞

隨著我們進入 2026 年，Taiwan Semiconductor Manufacturing 仍是人工智慧（AI）經濟的核心支柱。其 72% 的股價上漲，是市場對其加深護城河、技術領先與卓越執行力的理性回應。

在超過 500 億美元的資本支出計畫與上調至 25% 的成長預估之下，TSMC 不僅是在參與 AI 繁榮——它在促成這一切。對 Creati.ai 的讀者與產業觀察者而言，TSMC 代表了 AI 軟體雄心與實體硬體現實交會的關鍵節點。只要世界對更高智慧的需求持續存在，TSMC 將是那個負責製造它的公司。