Meta 營收飆升：由人工智慧（artificial intelligence，AI）驅動的廣告定向提升收入

在對 Mark Zuckerberg 積極轉向人工智慧（artificial intelligence，AI）的一次有力驗證中，Meta Platforms 在 2026 年 1 月 28 日公布了亮眼的第四季表現，遠超華爾街預期。這家科技巨頭報告營收較去年同期成長 24％，主要驅動力來自對其核心廣告業務的大幅 AI 強化。儘管外界對基礎設施成本膨脹抱持疑慮，市場反應熱烈，盤後交易中 Meta 股價上漲超過 6％，投資人買入該公司關於「個人超級智慧（personal superintelligence）」的願景。

這些結果標誌著 Meta 的關鍵轉捩點。經過多年因其昂貴的元宇宙野心而受到檢視後，公司已成功展示其龐大資本支出正在為主要營收引擎——數位廣告（digital advertising）——帶來立即且具體的回報。

財務一覽：AI 帶來回報

Meta 的 2025 年第 4 季財報描繪出一家公司全速運轉的圖景，而人工智慧（artificial intelligence，AI）則如同加速劑。本季營收達到 $59.89 billion，明顯超越分析師共識的 $58.59 billion。此成長相較於去年同季增長 24％。

獲利表現同樣亮眼。每股盈餘（EPS）攀升至 $8.88，較 2024 年第 4 季的 $8.02 增加 11％，也遠勝預期的 $8.23。即便在增加資本支出的情況下，公司仍維持 41％ 的穩健營業利潤率，這平息了 AI 成本會侵蝕短期獲利的擔憂。

下表列出 2025 年第 4 季相較於去年同期的關鍵財務指標：

廣告科技的飛輪：精準與規模的結合

對數位廣告產業而言，最重要的收穫是 Meta 新 AI 架構所帶來的效率提升。多年來，像 Apple 的 App Tracking Transparency（ATT）等隱私變更曾威脅到社群媒體廣告的效果。Meta 的第 4 季結果顯示，那些挑戰已被更優秀的 AI 模型有效中和。

公司報告指出，廣告曝光量年增 18％，同時 每則廣告的平均價格上漲 6％。這種雙重成長——以更高價格賣出更多廣告——顯示出一個健康的生態系統，廣告主看到更好的投資報酬率（ROI），並願意為接觸 Meta 每日 35.8 億使用者支付更高費用。

在財報電話會議中，CFO Susan Li 將此表現歸因於「由 AI 驅動的效能提升」，該提升優化了內容推薦與 廣告定向（ad targeting）。透過運用更大型的語言模型與即時行為資料，Meta 的演算法現在能以前所未有的準確度預測使用者意圖，提供的廣告感覺更少像是中斷，而更像是相關內容。

加碼押注：1,350 億美元的基礎建設賭注

如果 2025 年是 AI 整合之年，那麼 2026 年將是大規模基礎建設擴張之年。Meta 令分析師震驚的是，宣布 2026 年資本支出（CapEx）指引為 $115 billion 到 $135 billion，幾近翻倍於 2025 年的 $72.2 billion。

這個龐大數字幾乎完全用於 AI 基礎建設，包括下一代資料中心、客製化晶片，以及新宣布與 Corning 的 60 億美元光纖合作，連結其全球伺服器網路。

「我們現在看到一波重大的 AI 加速，」執行長 Mark Zuckerberg 在電話會議中表示。「我預期 2026 年將是這波浪潮在多個面向上進一步加速的一年。我們開始看到代理人確實在發揮作用。這將解鎖建構全新產品的能力，並改變我們的工作方式。」

儘管如此高的支出指引歷來會嚇跑投資人，但 2025 年的 AI 支出與第四季營收超預期之間的相關性，為 Zuckerberg 贏得了相當的信用。市場似乎已接受這樣的敘事：這些成本對於擴大 Meta 對抗像 Google 與新興 AI 新創公司的「護城河」是必要的。

Reality Labs：策略性轉向可穿戴裝置

在核心業務蓬勃發展的同時，Meta 的 Reality Labs 部門仍在燒錢，但策略顯著轉變。該部門在 2025 年第 4 季報告了 $6.02 billion 的營業虧損，導致全年虧損約為 $19.1 billion。

然而，圍繞 Reality Labs 的討論已由抽象的「元宇宙」轉向具體的 AI 硬體。據報導，Ray-Ban Meta 智慧眼鏡在 2025 年的銷量成長了三倍，展現出一個未來藍圖：AI 助手更可能是可穿戴而非手持裝置。

管理層表示，Reality Labs 在 2026 年的營業虧損將維持與 2025 年相近水準，將此期間描述為在虧損開始縮小前的潛在「高峰」。近期 VR 部門約有 1,000 名員工被裁員，也凸顯出資源正重新分配到具有立即消費者吸引力的產品，例如智慧眼鏡與混合實境可穿戴裝置，這些產品將作為 Meta AI 助手的實體終端。

「個人超級智慧（personal superintelligence）」時代

展望未來，Zuckerberg 為公司提出了新的北極星：「推進個人超級智慧（personal superintelligence）」。這個概念超越了標準聊天機器人，設想 AI 代理能具備對使用者生活、關係與歷史的深度情境理解，以提供主動式協助。

「今天，我們的應用程式感覺像是推薦內容的演算法，」Zuckerberg 解釋道。「很快，你打開我們的應用程式時，會有一個理解你的 AI，並且順便能向你展示很棒的內容，甚至為你生成高度個人化的內容。」

這種生成式媒體（generative media）的願景——廣告與娛樂為個人即時生成——代表了數位廣告的下一個前沿。如果 Meta 能成功向數十億使用者部署這些「個人代理人」，它可能從根本上改寫注意力經濟的經濟學。

目前，數據已說明一切。在擠壓其他領域的科技下行中，Meta 利用 AI 促成復甦，證明即便是成熟的巨頭，只要做對技術押注，也能重新啟動成長引擎。