Software Sector Reels as Anthropic's "Cowork" Ushers in the Agentic Era

本週軟體產業的地基劇烈地改變。週一，Anthropic 推出其最新的人工智慧（AI）突破——「Claude Cowork」，這是一款不僅能聊天、還能執行任務的工具。這款具自治能力的數位助理能夠瀏覽檔案系統並執行跨應用的複雜工作流程，立即在華爾街掀起震盪。到收盤時，軟體即服務（SaaS，Software as a Service）世界的數十億市值已蒸發，投資人被一個可怕的問題驚動：如果一個 AI 代理（agent）能完成工作，誰還需要購買軟體使用席位（seat）？

這種情緒被一篇在公告後不久於交易台流傳的 Bloomberg 報導直截了當地捕捉到：「沒有理由持有。」這一悲觀論點暗示，長期被承諾會帶來軟體「AI 提升」的技術，實際上可能成為一種「AI 取代」，像 Cowork 這類通用代理會蠶食構成現代企業堆疊的專用工具。

The Catalyst: What is Claude Cowork?

Anthropic 的 Claude Cowork 代表了從「聊天機器人」範式到「代理式（agentic）時代（agentic era）」的根本飛躍。不同於過去那些需要人為介入才能執行任務的系統，Cowork 被設計為自治。它扮演數位員工的角色，獲得存取特定本地資料夾、閱讀與編輯檔案的權限，並與基於瀏覽器的工具互動以完成端到端工作流程。

根據 Anthropic 公開的技術規格，該工具是使用他們現有的程式碼引擎 Claude Code 建構，並在不到兩週的遞歸開發循環中完成——這樣的創新速度讓競爭者憂心忡忡。Cowork 將 Claude Code 的指令列能力帶入圖形介面，使非技術性的知識工作者也能使用。無論是處理費用報告、組織媒體資產，或是調和 PDF 與試算表之間的資料，Cowork 都能「看見」工作並完成它。

對軟體產業而言，這是一項關乎存亡的威脅。傳統的軟體即服務（SaaS）商業模式依賴於銷售「席位」——也就是給個別人類使用者的授權。如果一位使用 Claude Cowork 的人類經理可以完成五名初級分析師的工作，軟體授權的需求理論上可能暴跌。這種「席位壓縮」論點正是引發本週拋售的導火線。

Market Bloodbath: The "SaaS Slaughter"

市場反應迅速且無差別。投資人大舉撤出高估值的雲端股票，擔心這些企業周圍的「護城河」比先前想像的要淺。客戶關係管理（CRM）巨頭 Salesforce 承受了最嚴重的打擊，出現自 2024 年 5 月以來最劇烈的單日跌幅。

拋售不僅限於 CRM，還擴散到創意工具、金融軟體和工作流程自動化平台，顯示出整個產業風險評價的廣泛重新定價。

Table: Major Software Stock Movements (Week of Jan 12, 2026)

Salesforce（CRM）的大幅下跌凸顯了「紀錄系統（system of record）」公司的特定脆弱性。雖然這些公司保存著有價值的資料，但投資人越來越擔心「行動系統（system of action）」——也就是實際工作發生的介面——正轉移到 AI 代理手上。如果使用者主要透過 Claude Cowork 互動，而 Cowork 只是於背景從 Salesforce 抽取資料，Salesforce 依賴的使用者介面黏性可能會降低。

The "No Reason to Own" Thesis Explained

推動這些股價變動的悲觀敘事根植於通貨緊縮性科技的經濟學。在過去十年，投資於軟體的論點很簡單：企業對 B2B 軟體黏著，經常性收入安全無虞，數位轉型會永遠推動席位成長。

Anthropic 的發布挑戰了這三大支柱。

1. 黏著性正在下降：如果 AI 代理能動態建立介面，使用者對特定儀表板或 UI 的依賴性會降低。如果代理能即刻學習新系統，「切換成本」可能會下降。
2. 經常性收入面臨風險：「基於席位（seat-based）」模型假設人類員工與軟體授權為 1:1。於代理增強的勞動力中，公司可能會雇用更少人，導致即便剩餘的人類更有效率，SaaS 廠商的淨收入仍可能流失。
3. 效率悖論：儘管 AI 讓軟體更強大，它同時也降低了構建成本。報導指出 Anthropic 在數日內使用自身的 AI 工具構建 Cowork。這顯示出建立專用軟體的進入門檻正在崩解，可能會以廉價、由 AI 生成的替代品充斥市場，取代昂貴的既有套件。

RBC Capital Markets 的分析師指出，像 Anthropic 與 OpenAI 這類模型提供者的創新速度正在對該產業形成重大壓力。他們警告，即便是長期因為監管複雜性而被視為受保護的垂直市場，如醫療與法律軟體，現在也變得脆弱。

The Bull Case: Integration and the "System of Truth"

儘管恐慌蔓延，並非所有人都相信世界末日論。若干分析師與業界主管反擊「軟體之死」的敘事，認為市場反應被誇大，而且忽視了既有企業的防禦能力。

The "Moat" Argument
William Blair 的分析師 Arjun Bhatia 將這波拋售形容為「過頭了」。反方論點認為，AI 代理需要資料才能運作，而這些資料存放在紀錄系統中。沒有更新 CRM，代理就無法完成交易；沒有存取總帳，也無法申報稅務。

因此，像 Salesforce 與 ServiceNow 這類公司不僅僅是「應用程式」——它們是事實資料庫（database of truth）。正如 Palantir（PLTR）本週在拋售中展現出的韌性，提供深度資料整合與「本體論（ontology）」管理的公司，可能反而能蓬勃發展。Palantir 的人工智慧平台（AIP，Artificial Intelligence Platform）被視為一個管理這些代理的層級，而非被它們取代。

The Incumbent Response
Salesforce 總裁 Mark Sullivan 在 J.P. Morgan Healthcare Conference 上為公司積極辯護。他強調 Salesforce 正在演進成為一個「真正的代理化企業（agentic enterprise）」，暗示他們很可能收購或自建置於其龐大專有資料之上的代理能力。

多頭情境描繪了一個未來，SaaS 公司從銷售「席位」轉向銷售「成果」或「工作」。Salesforce 可能不再收取每位使用者每月 100 美元，而改為對「代理解決的個案」收取每件 5 美元。這種商業模式轉型雖然危險，長期來看卻可能更為誘人。

Navigating the Disruption: What Lies Ahead?

隨著我們邁入 2026 年，軟體與 AI 之間的界線正在消失。Claude Cowork 的發布在砂石上劃出一道明顯的分界：仍需大量人力操作的軟體已經過時。

對表中所列公司而言，前進之路在於迅速適應。我們預期會出現一波併購活動，傳統軟體巨頭將快馬加鞭收購代理型 AI 新創，以強化其內部能力。Microsoft 已承受巨大壓力，必須加速推出其 "Copilot Actions"，以防 Anthropic 奪取高階專業工作流程市場。

Key Trends to Watch in Q1 2026:

• 定價模式轉變： 注意 SaaS 公司宣布「按使用量」或「以成果計價」的定價策略，以對沖席位數下降的風險。
• 「薄包裝」應用被淘汰： 那些僅在 GPT-4 之上套一層 UI 的「薄包裝」應用，可能會被能原生執行相同工作的代理徹底擊垮。
• 資料主權： 隨著像 Cowork 這類代理存取本地檔案，企業安全與資料隱私將成為主要戰場。能為自治代理保證「可驗證安全（verifiable safety）」的公司，將贏得財富 500 強的信任。

軟體股的暴跌是對技術斷裂的一種理性反應。雖然「軟體之死」是誇大其詞，但「懶惰軟體商業模式之死」幾乎已成定局。Anthropic 已經扣動了數位經濟下一階段的發射槍，對投資人與技術長（CTO）來說，訊息明確：自動化，否則蒸發。