Alphabet устанавливает новый отраслевой стандарт с рекордным планом инвестиций в ИИ-инфраструктуру на сумму $185 млрд

Alphabet Inc. фундаментально пересмотрела масштабы инвестиций в искусственный интеллект, объявив прогноз капитальных затрат в размере до 185 миллиардов долларов на 2026 год. Раскрытие информации, сделанное во время звонка по итогам четвертого квартала в среду, представляет собой резкую эскалацию текущей гонки вооружений в области инфраструктуры среди гипермасштабируемых технологических провайдеров. Эти прогнозируемые расходы знаменуют собой более чем двукратное увеличение по сравнению с показателями 2025 года, сигнализируя об агрессивной решимости Google обеспечить доминирование в эпоху генеративного ИИ, несмотря на растущую обеспокоенность Уолл-стрит по поводу стремительно растущих затрат.

Беспрецедентные финансовые обязательства подчеркивают масштаб ресурсов, необходимых для обучения и развертывания ИИ-моделей следующего поколения. Являясь материнской компанией Google, Alphabet позиционирует себя для решения проблемы, которую генеральный директор Сундар Пичаи назвал сохраняющимися «ограничениями предложения», которые препятствуют способности компании полностью удовлетворить взрывной спрос на ее ИИ-сервисы. Хотя компания превзошла ожидания по выручке и чистой прибыли за последний квартал 2025 года, огромный размер плана расходов на 2026 год первоначально привел к падению акций на внебиржевых торгах, что отражает реакцию рынка на астрономическую стоимость революции ИИ.

Анализ обязательств на $185 миллиардов

Прогноз очерчивает диапазон капитальных затрат от $175 млрд до $185 млрд на 2026 финансовый год. Чтобы представить эту цифру в перспективе: такой уровень расходов превышает рыночную капитализацию многих компаний из списка S&P 500 и затмевает инфраструктурные бюджеты традиционных промышленных гигантов. Прогноз значительно выше $91,45 млрд, которые Alphabet потратила в 2025 году, который сам по себе стал годом рекордных инвестиций.

Финансовый директор Анат Ашкенази представила подробную разбивку того, как будет распределен этот капитал, предоставив инвесторам ясность в отношении стратегических приоритетов компании. Примерно 60% прогнозируемых расходов на 2026 год — от $105 млрд до $111 млрд — предназначены для технической инфраструктуры. Эта категория в первую очередь включает серверы, оснащенные как собственными процессорами Google Tensor Processing Units (TPUs), так и графическими процессорами (GPUs) сторонних производителей, которые являются основными инструментами для обучения и вывода моделей ИИ.

Остальные 40% будут направлены на физическое строительство и сетевое оснащение центров обработки данных. Такое разделение подчеркивает двойную задачу: приобретение редких и дорогих полупроводников, необходимых для вычислений, и одновременное обеспечение земельных участков, электроэнергии и систем охлаждения, необходимых для их размещения.

Прогнозируемое распределение капитала на 2026 год:

Динамика Google Cloud подтверждает стратегию

Агрессивный прогноз расходов сопровождался сильными финансовыми результатами, которые, по-видимому, подтверждают стратегию крупных инвестиций компании. Google Cloud, подразделение, наиболее напрямую связанное с коммерциализацией ИИ, сообщило о росте выручки на 48% в годовом исчислении, достигнув $17,7 млрд за квартал. Это ускорение опередило ожидания аналитиков и ознаменовало значительное расширение маржи, что свидетельствует о том, что компания успешно монетизирует свою инфраструктуру ИИ в больших масштабах.

Этот рост обусловлен быстрым внедрением семейства моделей Gemini среди корпоративных клиентов. Генеральный директор Сундар Пичаи отметил, что оптимизированная под ИИ инфраструктура компании способствует росту выручки по всем направлениям: от Google Cloud Platform (GCP) до Google Workspace и рекламы. Объем невыполненных заказов Google Cloud также резко вырос, что указывает на сильный поток будущих доходов, требующий предлагаемого масштабного наращивания инфраструктуры.

Тем не менее, расхождение между операционным успехом и настроениями инвесторов было разительным. Хотя выручка достигла $113,83 млрд — рост на 18% в годовом исчислении — немедленная реакция рынка была сосредоточена на последствиях скачка расходов. Обеспокоенность вызывает стоимость амортизации и долгосрочное влияние на операционную маржу, если рост доходов от ИИ не будет поспевать за экспоненциальным ростом капитальных вложений.

Ландшафт гиперскейлеров: увеличивающийся разрыв

Объявление Alphabet фактически переустанавливает конкурентную базу для технологических гигантов «Великолепной семерки». В то время как Microsoft и Meta также сигнализировали о намерениях увеличить капитальные затраты, целевой показатель Alphabet в $185 млрд устанавливает новую планку.

Microsoft, несмотря на свое раннее лидерство благодаря партнерству с OpenAI, сталкивается с аналогичным давлением в плане расширения своей инфраструктуры Azure. Meta, тем временем, продолжает вкладывать значительные средства в свои модели Llama с открытым исходным кодом и рекламные инструменты на базе ИИ. Однако вертикальная интеграция Alphabet — охватывающая собственные чипы (TPUs), проприетарный стек облачных вычислений и потребительские приложения, такие как Search и YouTube — дает ей уникальный стимул тратить больше конкурентов. Владея всем стеком, Alphabet стремится со временем снизить удельную стоимость вычислений, что теоретически позволит ей поддерживать более высокую маржу, чем конкуренты, полагающиеся исключительно на стороннее оборудование.

Гонка больше не идет только за возможности программного обеспечения, а за физические мощности для их запуска. Комментарии Пичаи об «ограничении предложения» предполагают, что спрос на высокопроизводительные вычисления в настоящее время превышает доступные мировые мощности. Удваивая инвестиции в инфраструктуру, Alphabet делает ставку на то, что ограничивающим фактором для внедрения ИИ в 2026 году будут не инновации в софте, а наличие ватт и флопсов.

Стратегические последствия реальности «ограниченного предложения»

Фраза «ограничение предложения» является критически важной для понимания логики Alphabet. Она подразумевает, что каждый доллар, потраченный на инфраструктуру, имеет прямой путь к выручке. В отличие от спекулятивного бума оптоволоконной связи начала 2000-х годов, когда мощности строились в расчете на будущий спрос, который материализовался годами, текущая ИИ-инфраструктура строится для удовлетворения существующего, неудовлетворенного спроса со стороны корпоративных клиентов и внутренних продуктовых команд.

Эта динамика меняет отношения компании в цепочке поставок. Огромные ассигнования на техническую инфраструктуру выгодны ключевым партнерам в полупроводниковой сфере, одновременно подталкивая Alphabet к ускорению разработки своих Trillium и TPUs будущих поколений. Эта стратегия собственного кремния является страховкой от дефицита поставок и высокой маржи, устанавливаемой Nvidia, позволяя Google контролировать свою судьбу в большей степени, чем ее конкуренты.

Кроме того, 40-процентное распределение на центры обработки данных признает растущую проблему доступности электроэнергии. Обеспечение подключения к электросетям и разработка устойчивых источников энергии стали столь же важными, как и сами чипы. Расходы Alphabet, вероятно, включают значительные инвестиции в энергетическую устойчивость, чтобы гарантировать, что ее расширяющееся присутствие не столкнется с простоями из-за ограничений энергосети.

Ключевые финансовые показатели и прогнозы:

Беспокойство Уолл-стрит против технологического императива

Напряжение между стремлением Уолл-стрит к капитальной эффективности и технологическим императивом Кремниевой долины ощутимо. Аналитики выразили обеспокоенность тем, что «закон больших чисел» в конечном итоге сделает такие темпы роста неустойчивыми. Капитальные затраты в размере $185 млрд создают огромный график амортизации, который будет давить на будущую прибыль на акцию (EPS), если рост выручки не ускорится пропорционально.

Тем не менее, руководство Alphabet, похоже, убеждено, что риск недостаточного инвестирования гораздо выше, чем риск чрезмерных трат. На рынке, где модели ИИ улучшаются с масштабом, отставание в вычислительных мощностях может привести к необратимому конкурентному проигрышу. Решение «поднять планку» — это сигнал рынку о том, что Alphabet рассматривает ИИ не как спекулятивное предприятие, а как фундаментальную основу вычислительной техники следующего десятилетия.

По мере приближения 2026 года отрасль будет внимательно следить за тем, окупится ли эта колоссальная ставка. Если Google Cloud продолжит расти почти на 50%, а интеграция ИИ в Search и YouTube создаст новые уровни монетизации, цена в $185 млрд может в конечном итоге рассматриваться как необходимая стоимость выживания и лидерства. И наоборот, если спрос выйдет на плато, Alphabet останется с самым дорогим счетом за амортизацию в истории корпораций. На данный момент компания четко сделала свой выбор: она готова заплатить любую цену, чтобы выиграть войну инфраструктур.