ASML устанавливает рекорды с заказами на €13,2 миллиарда, подтверждая суперцикл инфраструктуры ИИ

В убедительном сигнале того, что глобальное развертывание инфраструктуры искусственного интеллекта (artificial intelligence infrastructure, AI) ускоряется, а не замедляется, нидерландский гигант по производству оборудования для полупроводников ASML Holding NV сообщил о потрясающих чистых заказах на сумму €13,2 миллиарда ($14,3 миллиарда) за четвертый квартал 2025 года. Эта цифра, более чем вдвое превышающая ожидания аналитиков, подчеркивает ненасытный спрос на передовые инструменты для производства чипов, необходимые для питания следующего поколения моделей ИИ.

Это объявление вызвало волну в технологическом секторе, фактически опровергнув недавний скептицизм рынка относительно «пузыря ИИ» и подтвердив, что такие крупные игроки, как TSMC, Intel и Samsung, активно расширяют свои производственные мощности, чтобы удовлетворить потребности пионеров ИИ, таких как NVIDIA и OpenAI.

Цифры: колоссальное превышение ожиданий

Результаты ASML в последнем квартале 2025 года не просто превзошли цели; они их уничтожили. Аналитики Уолл-стрит сошлись во мнении примерно на €6,9 миллиарда новых заказов. Фактическая сумма в €13,2 миллиарда представляет собой почти 100%-е превышение прогнозов — величина, редко встречающаяся у устоявшихся промышленных гигантов.

Основным драйвером этого всплеска стал спрос на системы литографии экстремального ультрафиолета (Extreme Ultraviolet, EUV) — самые передовые машины для производства чипов, в области которых ASML обладает глобальной монополией. Заказы только на системы EUV составили €7,4 миллиарда, превысив ожидаемый общий объем заказов на всю компанию. Эти машины являются предпосылкой для производства чипов с техпроцессом ниже 3 нм, которые служат «мозгом» высокопроизводительных дата-центров ИИ.

Key Financial Metrics vs. Expectations

Генеральный директор Christophe Fouquet связал взрывной рост с «значительно более позитивной оценкой» среднесрочного рынка со стороны клиентов. «Это отражается в заметном увеличении их среднесрочных планов по мощностям и в нашем рекордном уровне поступивших заказов», — отметил Fouquet, подчеркивая, что отрасль готовится к продолжительному периоду спроса, обусловленного ИИ.

Аппаратная основа ИИ: почему заказы растут

Нарастающий из Вельдховена (Veldhoven) нарратив — это история долгосрочной уверенности. В то время как рынки потребительской электроники демонстрируют смешанные сигналы восстановления, развертывание "Инфраструктура искусственного интеллекта" идет по иной траектории. Технологические гиганты вовлечены в гонку вооружений, чтобы обеспечить вычислительную мощность, необходимую для исследований и внедрения искусственного общего интеллекта (Artificial General Intelligence, AGI).

Этот суперцикл капитальных затрат (капитальные затраты (CAPEX)) прямо доходит до ASML. Машины High-NA EUV, следующая эволюция в литографии, критически важны для увеличения плотности транзисторов и энергоэффективности — двух узких мест в масштабировании текущих моделей ИИ. Рекордный портфель заказов говорит о том, что фабрики по контрактному производству (foundries) бронируют слоты за годы вперёд, опасаясь дефицита предложения по мере усложнения ИИ-чипов.

Наблюдатели отрасли отмечают, что объем заказов коррелирует с агрессивными объявлениями о капитальных вложениях со стороны партнеров-фабрик. Например, TSMC прогнозирует капитальные затраты, превышающие $50 миллиардов на 2026 год, в основном направленные на передовую упаковку (advanced packaging) и техпроцессы ниже 2 нм.

Стратегический парадокс: рекордный рост и эффективность персонала

К удивлению некоторых наблюдателей, рекордный отчет о доходах сопровождался планом стратегической реструктуризации. ASML объявила о сокращении примерно 1,700 позиций, в основном в управленческих и вспомогательных ролях, несмотря на бурно растущий спрос.

Это решение отражает растущую тенденцию в технологическом секторе: разрыв между ростом выручки и увеличением численности персонала. Генеральный директор Fouquet охарактеризовал этот шаг как необходимый для восстановления «оперативности» в организации. Сократив уровни бюрократии, ASML стремится перенаправить ресурсы на инженерные разработки и инновации, а не на корпоративные иерархии. Эта модель «роста при повышении эффективности» призвана защитить маржу по мере того, как компания масштабирует свои операции для выполнения огромного графика поставок 2026–2027 годов.

Прогноз рынка: сильный 2026 год и далее

Смотрючи в будущее, ASML повысила свои прогнозы на 2026 год, прогнозируя совокупные чистые продажи в диапазоне €34 миллиардов — €39 миллиардов. Такой оптимистичный прогноз указывает на то, что текущий всплеск — не единичный скачок, а начало многолетней фазы роста. Компания также объявила о программе выкупа акций на €12 миллиардов, которая продлится до 2028 года, что дополнительно сигнализирует о доверии к генерированию денежного потока и доминированию на рынке.

Для более широкой экосистемы ИИ отчет ASML служит опережающим индикатором. Поскольку инструменты литографии заказывают за 12–18 месяцев до их установки, сегодняшние заказы представляют мощности, которые войдут в строй в 2027 году. Огромный объем этих заказов подтверждает, что крупнейшие технологические компании мира ставят сотни миллиардов долларов на то, что спрос на вычисления для ИИ будет продолжать экспоненциально расти в течение многих лет.

Будучи единственным поставщиком инструментов, необходимых для «печати» будущего вычислений, ASML по-прежнему остается главным привратником революции ИИ. Если судить по результатам за 4-й квартал, движение по этому «мосту» стало интенсивнее, чем когда-либо.