Миф об экономике, управляемой ИИ (AI-Driven Economy): данные 2025 года показывают другую реальность

За последние два года господствующее повествование в Силиконовой долине и на Уолл-Стрит было однозначным: искусственный интеллект (Artificial Intelligence) — это ракетное топливо, подталкивающее американскую экономику. Однако новые экономические данные, опубликованные на этой неделе, оспаривают это предположение и рисуют сложную картину инвестиций в ИИ (AI Investment) и их фактического чистого вклада в национальный рост.

Согласно ключевой исследовательской записке от MRB Partners, несмотря на то, что хайп вокруг генеративного ИИ (Generative AI) достиг пика в 2025 году, его влияние на валовой внутренний продукт США (GDP) оказалось удивительно скромным. Данные показывают, что расходы, связанные с ИИ, были ответственны лишь за 20%–25% общего роста ВВП, наблюдавшегося в 2025 году. Это открытие вынуждает пересмотреть взгляды аналитиков отрасли и инвесторов на непосредственную макроэкономическую отдачу от капитальных вложений в ИИ.

Разбор вклада в 20%

Разрыв между доминирующим представлением об ИИ и его статистическим экономическим следом заключается в механике расчёта ВВП. ВВП измеряет стоимость товаров и услуг, произведённых внутри страны. Однако физическая основа революции ИИ — в частности передовые графические процессоры (Graphics Processing Units, GPUs) и специализированные серверные стойки — в значительной степени производится за рубежом. Когда американский гипермасштабер покупает процессоры на миллиарды долларов, изготовленные на Тайване или собранные в Юго-Восточной Азии, это учитывается как рост корпоративных инвестиций, но одновременно вычитается как импорт.

MRB Partners подчёркивает, что эта «утечка через импорт» значительно приглушила чистый положительный эффект расходов на ИИ в показателе ВВП. Если бы эти компоненты производились внутри страны, величина вклада, вероятно, была бы примерно вдвое выше.

Истинный двигатель: устойчивый американский потребитель

Если ИИ не был главным двигателем экономики 2025 года, то что им было? Ответ традиционен, но мощен: потребительские расходы (Consumer Spending).

Несмотря на инфляционное давление и высокие процентные ставки, оставшиеся от предыдущих лет, американский потребитель проявил исключительную устойчивость. Анализ показывает, что домохозяйственное потребление обеспечило львиную долю экономического расширения. Рост доходов, стабилизация занятости и сильный сектор услуг подпитывали волну расходов, которая существенно превзошла чистый вклад технологических инвестиций.

Это различие критично для понимания индустрии ИИ. Хотя сектор трансформирует производительность и программные возможности, он пока не является единственным макроэкономическим столпом, каким некоторые агрессивные прогнозы ожидали его видеть к 2025 году.

Рыночные последствия: дилемма CapEx

Публикация этих макроэкономических данных совпадает с критическим сезоном отчётностей для технологического сектора. По мере того как крупные технологические гиганты готовятся представить свои квартальные результаты, внимание всё сильнее фокусируется на соотношении капитальных затрат (CapEx) и окупаемости инвестиций (ROI).

Инвесторы больше не удовлетворяются обещаниями будущего потенциала. Осознав, что затраты на ИИ не поддерживают экономику в одиночку, акционеры требуют конкретных доказательств того, что миллиарды, потраченные на центры обработки данных и обучение моделей, приносят высокомаржинальную выручку.

Контрольный список инвестора на 2026 год

Чтобы понять смену рыночных настроений, посмотрим на ключевые метрики, которые инвесторы теперь ставят выше простых расходов на инфраструктуру:

Долгосрочный взгляд: созревание, а не стагнация

С точки зрения Creati.ai эти выводы не следует интерпретировать как медвежий сигнал для самой технологии, а скорее как признак созревания рынка. Для преобразующих технологий обычна задержка между масштабным развертыванием инфраструктуры и измеримым макроэкономическим эффектом.

Интернет-бум конца 1990-х годов сопровождался массовыми инвестициями в волоконно-оптические сети и серверы, но истинные приросты производительности, повлиявшие на ВВП, проявились лишь в середине 2000-х. Мы, вероятно, наблюдаем аналогичную траекторию. Инфраструктура закладывается, но приложения, которые будут стимулировать внутреннее производство и эффективность — а значит, вносить больший вклад в ВВП США (US GDP) — всё ещё находятся на ранней стадии масштабирования.

Стратегические выводы для сектора ИИ

Отчёт MRB Partners служит механизмом приземления для отрасли. Он указывает на то, что хотя долгосрочная траектория ИИ носит восходящий характер, краткосрочная экономическая зависимость от сектора была преувеличена.

• Диверсификация — ключевой фактор: экономика опирается на баланс секторов. Сила потребительских расходов даёт страховочную сетку, позволяя сектору ИИ экспериментировать и расти без давления нести всю экономику на себе.
• Сдвиг в сторону программного обеспечения: чтобы увеличить вклад в национальный ВВП, генерация стоимости должна смещаться от импортного аппаратного обеспечения к разрабатываемому в стране программному обеспечению и услугам.
• Регуляторная среда: по мере того как правительство осознаёт разрыв в отечественном производстве аппаратных компонентов для ИИ, можно ожидать новых инициатив, подобных CHIPS Act, с целью вернуть производство компонентов — и связанные с ним преимущества для ВВП — на родную почву.

В заключение: хотя вклад ИИ в размере 20% в рост 2025 года значителен, он развенчивает миф о «экономике одного сектора». По мере продвижения в 2026 год фокус должен сместиться с того, сколько денег тратится на ИИ, на то, сколько ценности ИИ реально генерирует для более широкой экономики.