Горизонт на триллион долларов: амбициозный путь OpenAI к публичным рынкам

Глобальный технологический сектор гудит от слухов о том, что OpenAI, первопроходец революции генеративного искусственного интеллекта (Generative AI), закладывает основу для первичного публичного размещения акций (IPO) в конце 2026 года. По данным источников, близких к делу, гигант в области ИИ со штаб-квартирой в Сан‑Франциско нацелен на оценку, которая может вырасти до $1 трлн. Если это осуществится, это будет не только крупнейшее IPO в истории, но и знаковое подтверждение окончательного наступления «экономики ИИ (AI Economy)» на Уолл‑стрит.

Для наблюдателей отрасли и инвесторов этот потенциальный шаг представляет собой кульминацию десятилетия агрессивного масштабирования, структурной эволюции и беспрецедентных капитальных затрат. В Creati.ai мы внимательно отслеживали траекторию OpenAI — от некоммерческой исследовательской лаборатории до коммерческого гиганта. Это развитие событий говорит о том, что компания считает свои технологии — и инфраструктуру, их поддерживающую — готовыми стать опорой следующего поколения глобального экономического роста.

Скачок оценки: от единорога до титана

Чтобы понять масштаб целевой оценки в $1 трлн, нужно взглянуть на взрывной рост оценок компании за последние два года. По состоянию на конец 2024 года OpenAI оценивалась примерно в $157 млрд после исторического раунда финансирования, возглавленного Thrive Capital. К марту 2025 года эта цифра почти удвоилась до $300 млрд за счет вливания капитала в $40 млрд во главе с SoftBank.

Импульс продолжился в октябре 2025 года, когда вторичная продажа акций оценивала компанию в колоссальные $500 млрд, что сделало её самой ценной частной компанией в мире, опередив такими тяжеловесами, как SpaceX и ByteDance. Прыжок до $1 трлн в конце 2026 года потребует ещё одного удвоения стоимости — задача амбициозная, но правдоподобная с учётом ускорения выручки компании.

Аналитики указывают на годовую выручку OpenAI, которая, как сообщается, достигла $20 млрд в 2025 году — против всего $3,7 млрд в 2024 году — как на ключевой аргумент в пользу премии. Однако оценка — это не просто кратность текущей выручки; это ставка на будущее доминирование искусственного общего интеллекта (Artificial General Intelligence, AGI).

Финансы: стремительный рост выручки встречается с огромными расходами

Хотя рост выручки неоспорим, затраты на поддержание этого лидерства столь же астрономические. По данным отчетов, OpenAI прогнозирует убыток примерно в $14 млрд в 2026 году. Эта цифра в значительной степени обусловлена колоссальными вычислительными затратами, необходимыми для обучения моделей следующего поколения, и капиталоёмким характером инфраструктурного проекта "Stargate".

The Stargate Project, совместное предприятие на $500 млрд, объявленное в январе 2025 года с такими партнёрами, как Oracle и SoftBank, нацелено на создание крупнейшей в мире сети суперкомпьютеров для ИИ. Эта инфраструктура критична для того, чтобы OpenAI достигла заявленной цели AGI. Для инвесторов публичных рынков ключевое напряжение в рамках IPO будет заключаться в уравновешивании этого огромного расхода денежных средств и обещания почти монопольного контроля над будущими ИИ‑утилитами.

В отличие от традиционных компаний SaaS, стремящихся к эффективности до выхода на биржу, OpenAI, по-видимому, позиционирует себя как поставщика инфраструктурной услуги — аналогично энергетическим или телекоммуникационным гигантам прошлого — где крупные первоначальные вложения являются барьером для входа и гарантией долгосрочной отдачи.

Сравнение этапов оценки технологических гигантов

Ниже таблица даёт контекст стремительному подъёму OpenAI по сравнению с другими технологическими гигантами, достигшими или приблизившимися к отметке в триллион долларов.

Структурная готовность: организация публичной пользы (Public Benefit Corporation, PBC)

Критическим предшествующим событием этому предполагаемому IPO стала крупная корпоративная реструктуризация, завершённая в октябре 2025 года. Отказываясь от своей сложной модели с ограниченной прибылью («capped‑profit»), OpenAI перешла в организацию публичной пользы (Public Benefit Corporation, PBC). Эта структура позволяет компании исполнять фидуциарные обязанности перед акционерами, одновременно сохраняя юридическое обязательство своей миссии: обеспечение того, чтобы AGI приносил пользу всему человечеству.

Этот сдвиг был необходим, чтобы сделать компанию привлекательной для институциональных инвесторов публичных рынков, которым требуется более прозрачное управление и участие в прибыли, чем позволяла предыдущая модель под контролем некоммерческой организации.

Ключевые детали управления:

• The OpenAI Foundation: Сохраняет долю 26% в PBC, обеспечивая приоритет миссии.
• Microsoft: Владеет значительной долей в 27%, закрепляя долгосрочное партнёрство несмотря на растущую независимость OpenAI в области инфраструктуры.
• Sam Altman: В шаге, который удивил некоторых критиков, но согласуется с его давней публичной позицией, в отчётах по реструктуризации подтверждено, что генеральный директор Sam Altman не получил доли участия в новой структуре PBC. Это решение пытается защитить генерального директора от обвинений в приоритизации личного богатства над безопасностью — критическая тема для сохранения общественного доверия.

Регуляторные препятствия и обязательства по безопасности

IPO такого масштаба неизбежно привлечёт пристальное внимание со стороны мировых регуляторов. Огромный масштаб предполагаемого влияния OpenAI вызывает опасения по антимонопольным практикам. Министерство юстиции США и Еврокомиссия уже дали понять о намерении следить за сектором ИИ в отношении антиконкурентных практик.

Более того, мандат PBC «Безопасность прежде всего» будет испытываться квартальным давлением Уолл‑стрит. Инвесторам будет интересно увидеть, сможет ли OpenAI сохранять свои протоколы безопасности — такие как задержки релизов моделей для проведения red‑teaming — когда на кону окажется динамика акций. Компания заявляет, что модель PBC явно защищает такие решения от исков акционеров, но эта юридическая теория ещё не проходила проверку на уровне триллионных компаний.

Эффект домино в экосистеме ИИ

Если OpenAI удастся выйти на биржу с оценкой $1 трлн, последствия отзовутся по всему технологическому сектору.

1. Валидация венчурного капитала: Это подтвердит инвестиционную гипотезу о «foundation model», потенциально открыв доступ к новому капиталу для таких конкурентов, как Anthropic и xAI.
2. Активность слияний и поглощений: Публичная OpenAI с ликвидными акциями может стать агрессивным покупателем, выкупая более мелкие специализированные ИИ‑компании для усиления своего прикладного уровня.
3. Корпоративное принятие: Публичная прозрачность часто приносит новый уровень доверия для корпоративных клиентов. CIOs компаний Fortune 500 могут чувствовать себя более уверенно, строя критические рабочие процессы на базе публичной компании, подотчётной требованиям SEC, а не частного субъекта.

Заключение: переломный момент

Слухи о возможном IPO OpenAI в конце 2026 года — это не просто финансовое событие; это референдум о будущем экономики ИИ. Оценка в $1 трлн подразумевает, что рынок рассматривает генеративный ИИ не как функцию, а как фундаментальный сдвиг, сопоставимый с интернетом или электричеством.

Для Creati.ai это событие подчёркивает скорость, с которой меняется ландшафт. По мере приближения 2026 года вопрос заключается не только в том, сможет ли OpenAI достичь отметки в $1 трлн, но и готовы ли публичные рынки оценить риски и выгоды пути к AGI. Мы продолжим следить за этими событиями, предоставляя глубокий анализ, которого ожидают наши читатели.