Амбиции на триллион долларов: по сообщениям, OpenAI планирует IPO на конец 2026 года

В шаге, который может переопределить границы технологического сектора, OpenAI, архитектор революции генеративного ИИ (Generative AI), по сообщениям, закладывает основы для первичного публичного размещения акций (IPO), намеченного на конец 2026 года. Согласно сообщениям, появившимся на этой неделе, базирующийся в Сан-Франциско AI-гигант рассчитывает на ошеломляющую оценку до $1 трлн. В случае достижения этой цели это не только затмит все предыдущие технологические листинги, но и мгновенно поместит компанию в высшую лигу мировой рыночной капитализации, соперничая с такими устоявшимися гигантами, как Microsoft, Apple и Nvidia уже при дебюте.

Источники, близкие к переговорам, указывают, что планы по IPO зависят от рыночных условий и продолжающейся траектории роста компании. Новость последовала за бурным периодом сделок для генерального директора Sam Altman, которого видели пересекающим Ближний Восток в поисках мостового финансирования. Хотя цифру в $1 трлн некоторые аналитики считают амбициозной, она отражает беспрецедентный спрос на инфраструктуру искусственного интеллекта (artificial intelligence) и капиталоёмкую природу достижения искусственного общего интеллекта (Artificial General Intelligence, AGI).

Возможное размещение представляет собой финальную метаморфозу OpenAI из осторожной некоммерческой исследовательской лаборатории в коммерческого гиганта. По сообщениям, выручка превысила годовой эквивалент $20 млрд в 2025 году, и давление на предоставление ликвидности ранним сотрудникам и инвесторам — в том числе Microsoft, которая держит значительную долю — достигло предела.

От некоммерческой организации к гиганту общественной пользы

Дорогу к этому потенциальному IPO проложила значительная корпоративная реструктуризация, завершённая в октябре 2025 года. После многих лет работы в рамках сложной модели с «ограниченной прибылью», контролируемой некоммерческим советом директоров, OpenAI перешла в общественно полезную корпорацию (Public Benefit Corporation, PBC). Эта структурная перестройка фактически сняла ограничения на прибыль для инвесторов — необходимый прелюдия к публичному размещению, — одновременно юридически закрепив за компанией миссию по обеспечению того, чтобы AGI приносил пользу человечеству.

В рамках новой структуры исходная некоммерческая организация, OpenAI Foundation, сохраняет значительную долю капитала — оцениваемую в $130 млрд — в коммерческой части. Эта гибридная модель была разработана, чтобы успокоить регуляторов и сторонников безопасности, и вместе с тем явно расчистила взлётно-посадочную полосу для институционального капитала.

«Переход в PBC был сигналом, которого ждал рынок», — говорит Sarah Jenkins, старший аналитик TechFuture Capital. «Это отделило способность компании привлекать капитал от архаичных управленческих структур, которые привели к кризису в совете директоров 2023 года. Теперь они действуют как мегакомпания перед IPO.»

Тем не менее переход не обошёлся без споров. Высокопрофильные уходы исследователей по безопасности и продолжающиеся юридические столкновения с сооснователем Elon Musk держат компанию в центре внимания. Маск, чей конкурирующий проект xAI теперь оценивается более чем в $800 млрд, публично критиковал сдвиг, утверждая, что это предаёт принципы, заложенные при основании компании.

Фактор «Stargate»: почему выходить на биржу именно сейчас?

Движущая сила стремительного выхода на публичные рынки строго финансовая: стоимость вычислений. OpenAI в настоящее время работает над проектом «Stargate», массивным проектом AI-инфраструктуры в сотрудничестве с Microsoft и другими партнёрами. С предполагаемой ценой свыше $100 млрд, Stargate предназначен для размещения миллионов специализированных AI-чипов, необходимых для обучения следующего поколения моделей, предварительно называемых GPT-6 и далее.

венчурный капитал (Venture capital), даже в своих глубочайших проявлениях, имеет пределы. Хотя по сообщениям OpenAI закрывает частный раунд финансирования в размере $50 млрд с участием суверенных фондов ОАЭ и Саудовской Аравии, масштаб инвестиций, требуемых для инфраструктуры AGI, требует доступа к глубокой ликвидности рынков публичного капитала.

Согласно отчётам, OpenAI обязалась потратить почти $1,4 трлн на инфраструктуру в течение следующего десятилетия. Публичное размещение позволило бы компании привлекать капитал более эффективно, используя свои акции как валюту для поглощений и удержания талантов на всё более конкурентном рынке труда.

Рыночный скептицизм и конкурентные встречные ветры

Несмотря на шумиху вокруг триллиона, путь к IPO в конце 2026 года усеян препятствиями. Рынки предсказаний и институциональные инвесторы остаются разделёнными по поводу того, произойдёт ли размещение в этот срок. По состоянию на конец января 2026 года некоторые платформы предсказаний оценивали вероятность IPO в 2026 году примерно в 32%, указывая на регуляторные преграды и конкурентное давление.

Доминирование OpenAI больше не бесспорно. Anthropic завоевала значительную долю корпоративного рынка, по сообщениям достигая 40% в отдельных секторах, в то время как модели Gemini от Google агрессивно сократили разрыв в производительности.

«OpenAI явно является самым серьёзным испытанием для всей экономики ИИ», — отмечает Neil Wilson, рыночный аналитик. «Им нужно убедить инвесторов публичных рынков, что их рвы надёжны перед лицом вертикальной интеграции Google и брендинга Anthropic, ориентированного на безопасность.»

Кроме того, прибыльность остаётся проблемой. Несмотря на стремительный рост выручки, уровень расходования средств компании легендарен. Стоимость запуска инференса для сотен миллионов ежедневных пользователей в совокупности со стоимостью обучения означает, что OpenAI ставит рост и возможности выше краткосрочной прибыли — стратегию, которую публичные рынки в последнее время наказывали в других секторах.

Исторический контекст: крупнейшие IPO всех времён

Если OpenAI нацелится на оценку в $1 трлн, привлечённый капитал, вероятно, побьёт рекорды. Даже размещение 5% компании привлекло бы $50 млрд, что вдвое превышает текущего рекордсмена. Ниже приведено сравнение того, как IPO OpenAI соотнесётся с крупнейшими размещениями в истории.

Top Global IPOs vs. Projected OpenAI Listing

Масштаб этого потенциального предложения подчёркивает уникальную позицию OpenAI. В отличие от Saudi Aramco, которая была зрелым, прибыльным государственным активом, OpenAI — это высокоростовая технологическая фирма, определяющая новую эру.

По мере приближения цели конца 2026 года все взгляды будут прикованы к Sam Altman и финансовому директору Sarah Friar. Им предстоит пройти по шаткой дороге: сбалансировать ненасытные потребности в капитале для развития AGI с тщательной проверкой со стороны публичных акционеров, при этом сохранив лидерство в самой конкурентной технологической гонке в истории человечества.