Изменение иерархии аппаратного обеспечения ИИ (AI): почему аналитики делают крупные ставки на Micron в 2026 году

Рассказ о аппаратном обеспечении искусственного интеллекта (AI) долгое время доминировал одним именем: Nvidia. Как главный архитектор революции GPU, которая питает всё — от больших языковых моделей (large language models) до приложений генеративного искусственного интеллекта (Generative AI), Nvidia заслуженно заняла вершину полупроводниковой отрасли. Однако по мере созревания сектора AI и изменения требований к инфраструктуре фокус рынка начинает расширяться. В Creati.ai мы внимательно отслеживаем существенное изменение настроений среди ведущих аналитиков Уолл-стрит, которые теперь выделяют нового лидера для следующей фазы бума AI.

Beth Kindig, видный технологический аналитик и основатель I/O Fund, официально назвала Micron Technology (NASDAQ: MU) своей главной ставкой среди акций производителей чипов для AI на 2026 год, опередив даже действующего чемпиона Nvidia. Этот прогноз подчёркивает критический переход в цепочке создания стоимости AI — от сырой вычислительной мощности GPU к необходимой пропускной способности памяти, которая нужна, чтобы их снабжать.

Аналитик, сделавший прогноз: макроподход к технологиям

Чтобы понять значимость этого прогноза, важно изучить источник. Beth Kindig — не типичный голос Уолл-стрит, который полагается исключительно на технический анализ или краткосрочные ценовые движения. Её подход в I/O Fund глубоко основан на макроэкономических трендах, с упором на бюджеты капитальных затрат (capex) гипермасштабируемых компаний (hyperscalers) и сложные циклы цепочек поставок.

Kindig заработала репутацию точного аналитика, делая ставки на истории роста ключевой технологической инфраструктуры тогда, когда другие боялись пузырей. Её методология включает выявление «узких мест» в принятии технологий — компонентов, без которых вся система не сможет функционировать. На 2026 год её анализ указывает, что узкое место — и, следовательно, ценность — смещается в сторону решений для памяти. В то время как Nvidia остаётся основой институциональных портфелей, присвоение Micron звания «номер один» со стороны Kindig предполагает, что она видит более агрессивный потенциал роста в секторе памяти, который догоняет сектор процессоров.

Технический катализатор: память с высокой пропускной способностью (High-Bandwidth Memory, HBM)

Основным драйвером подъёма Micron является память с высокой пропускной способностью (High-Bandwidth Memory, HBM). В контексте инфраструктуры AI GPU работает только так быстро, как данные, поступающие в него. По мере того как модели AI экспоненциально растут по размеру — достигая триллионов параметров — традиционные каналы передачи данных засоряются. Именно здесь решения HBM от Micron становятся критически важными.

HBM выступает в роли высокоскоростного моста, который позволяет данным поступать в кластеры GPU с пропускной способностью, соответствующей огромной скорости процессоров. Без современной памяти дорогие GPU, такие как H100 или Blackwell, простаивали бы вхолостую, ожидая данных, что приводит к огромным неэффективностям для операторов дата-центров.

Key Technical Drivers for Micron:

• Infrastructure Necessity: HBM не является опциональным обновлением; это требование для обучения моделей следующего поколения.
• Revenue Alignment: Рост выручки Micron теперь ускоряется синхронно с развёртыванием инфраструктуры AI, отвязываясь от циклов традиционных ПК.
• Efficiency Gains: Более быстрая память напрямую приводит к снижению затрат на обучение и ускорению времени вывода (inference) для приложений AI.

Финансовые показатели и оценка: аргумент «крайне дёшево»

Один из самых убедительных аспектов бычьего сценария для Micron — это её оценка относительно перспектив роста. Несмотря на ошеломляющий рост на 239% в 2025 году, который сделал её лучшей акцией производителей чипов для AI в Nasdaq-100, аналитики утверждают, что акция остаётся недооценённой.

Рынок исторически рассматривал Micron как циклическую акцию, подверженную циклам бума и спада на рынке потребительской электроники (ПК и смартфоны). Однако «AI Supercycle» меняет этот сценарий, превращая память в историю секулярного роста, похожую на облачные вычисления или программное обеспечение.

Финансовая сводка Micron Technology

Как показывают данные, рынок оценивает Micron примерно в 10,9 раза её ожидаемой прибыли. Для компании, находящейся в эпицентре одной из самых стремительных технологических тенденций в мире, этот мультипликатор сторонники, такие как Kindig, считают «крайне дешёвым». Консенсусная оценка прибыли на акцию (Earnings Per Share, EPS) в $32.61 указывает на то, что Уолл-стрит ожидает, что Micron эффективно монетизирует своё лидерство в HBM, превращая техническое превосходство в ощутимую стоимость для акционеров.

От цикличности к секулярному росту

Главным препятствием для Micron в прошлом было восприятие её бизнес-модели. Память считалась товарной продукцией, и её цены сильно колебались в зависимости от спроса и предложения на потребительском рынке. Когда продажи ПК падали, страдала и Micron.

Эпоха AI вводит новую парадигму. Спрос на HBM стимулируется капитальными затратами (capex) предприятий и гипермасштабируемых компаний, которые намного более стабильны и устойчивы, чем потребительские расходы. «Гонка вооружений в области AI» среди технологических гигантов обеспечивает стабильный поток заказов на наиболее производительные микросхемы памяти. Ожидается, что этот сдвиг сгладит историческую волатильность прибыли Micron, что потенциально приведёт к переоценке акции. Если рынок начнёт рассматривать Micron как игрока инфраструктуры AI, а не как производителя товарной продукции, расширение её мультипликатора оценки может быть значительным.

Заключение: расширяющийся горизонт AI

Акцент на Micron Technology в 2026 году не умаляет значимости Nvidia; напротив, он подчёркивает созревание экосистемы аппаратного обеспечения для AI. Мы переходим от начальной стадии простой покупки процессоров к более тонкой стадии оптимизации всего стека дата-центра.

Для инвесторов и наблюдателей отрасли это сигнализирует о диверсификации возможностей в AI. «Инструменты» этой золотой лихорадки теперь включают не только процессоры, которые выполняют вычисления, но и продвинутую память, делающую эти вычисления возможными. По мере того как Creati.ai продолжает отслеживать развитие искусственного интеллекта (AI), траектория Micron представляет собой убедительный кейс о том, как критически важные вспомогательные технологии могут захватить огромную ценность в тени гигантов.