A adoção de IA acelera mais rápido do que o esperado por Wall Street: Nvidia, Micron e TSMC superam estimativas de lucros

A narrativa de "fadiga de IA" (AI fatigue) que atormentou o sentimento do mercado nos últimos meses foi decisivamente desmantelada. Em uma demonstração sincronizada de força financeira, três dos titãs da indústria de semicondutores — Nvidia, Micron Technology e Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) — relataram lucros que não apenas superaram as estimativas de consenso, mas as estraçalharam. O desempenho coletivo desses líderes do setor confirma uma realidade crítica: a adoção da inteligência artificial não está estagnada; ela está acelerando em uma velocidade que os modelos de Wall Street não conseguiram prever.

Para analistas e investidores que temiam um recuo nos gastos de capital (capital expenditures) dos principais provedores de nuvem em hiperescala (hyperscalers), os últimos números trimestrais servem como uma correção contundente. Os dados revelam que a construção da infraestrutura necessária para suportar a próxima geração de modelos de IA generativa (Generative AI) está longe de ser concluída. Em vez disso, estamos testemunhando o início de uma "segunda fase" de implantação, caracterizada por investimentos massivos em largura de banda de memória, capacidade avançada de fundição (foundry) e poder de computação de próxima geração.

O Triplo Sucesso: Um surto sincronizado

O aspecto mais convincente desta temporada de lucros é a uniformidade do sucesso em toda a pilha de hardware de IA. Ao contrário dos trimestres anteriores, onde o desempenho era isolado, este trimestre demonstra uma maré crescente que eleva todos os componentes críticos da cadeia de suprimentos — desde o chão da fábrica (TSMC) até a memória de alta largura de banda (Micron) e os próprios processadores lógicos (Nvidia).

Os analistas de Wall Street haviam precificado um cenário de "perfeição", mas essas empresas conseguiram superar até mesmo essas expectativas elevadas. A análise a seguir ilustra a magnitude da superação para cada empresa, destacando a divergência entre o consenso dos analistas e os números reais relatados.

Desempenho Financeiro vs. Estimativas de Wall Street

Nvidia: O motor implacável da computação

A Nvidia continua a desafiar a lei dos grandes números. Com vendas relatadas de US$ 57 bilhões, a empresa provou mais uma vez que a demanda por suas plataformas de computação acelerada está superando a oferta. A superação de receita de US$ 2,3 bilhões é particularmente significativa dada a escala colossal em que a Nvidia está operando agora.

O motor desse crescimento continua sendo o segmento de Data Center, que evoluiu de um negócio de hardware para um provedor de plataforma de pilha completa. Embora o mercado antecipasse vendas fortes, a magnitude da superação sugere que a transição para nuvens de IA soberana (Sovereign AI) e modelos de linguagem de grande escala (LLMs) específicos para empresas está ocorrendo mais rápido do que o previsto.

Principais impulsionadores do trimestre da Nvidia:

• IA Soberana (Sovereign AI): Nações que constroem sua própria infraestrutura de computação doméstica representaram uma porcentagem de um dígito alto na receita, um setor que era virtualmente inexistente há dois anos.
• Inferência Empresarial: Enquanto a demanda por treinamento permanece robusta, a Nvidia observou um aumento acentuado na receita relacionada à inferência, sinalizando que as empresas estão movendo modelos de IA de laboratórios de pesquisa para aplicações de produção.
• Serviços de Software: As taxas de adesão do software Nvidia AI Enterprise atingiram níveis recordes, validando a estratégia da empresa de monetizar a camada de software acima de seu monopólio de hardware.

Jensen Huang, CEO da Nvidia, enfatizou que estamos nos "estágios iniciais" de uma mudança fundamental na arquitetura de computação, passando da recuperação de propósito geral para a geração acelerada. O LPA relatado de US$ 1,30 ressalta a capacidade da empresa de manter margens brutas altas, mesmo enquanto aumenta a complexidade da cadeia de suprimentos para atender à demanda.

Micron: O superciclo da memória

Talvez o resultado mais chocante do trio tenha vindo da Micron Technology. O fabricante de memória entregou o que os analistas estão chamando de um "home run ao estilo Babe Ruth", com lucro por ação de US$ 4,78, esmagando a estimativa de consenso de US$ 3,77.

Por anos, a memória foi considerada um ciclo de commodities, propenso a altos e baixos. No entanto, a IA alterou fundamentalmente essa dinâmica. A demanda por Memória de Alta Largura de Banda (High Bandwidth Memory - HBM), especificamente a HBM3E, criou um ambiente de oferta restrita que dá à Micron um poder de precificação sem precedentes. Os aceleradores de IA modernos são inúteis sem pools massivos de memória rápida, e a Micron se posicionou com sucesso como um habilitador crítico deste ecossistema.

Por que a Micron superou as expectativas:

1. Poder de Precificação de HBM: Com a capacidade de HBM esgotada até 2026, a Micron tem sido capaz de exigir preços premium, aumentando significativamente as margens brutas.
2. SSDs de Data Center: Além da DRAM, a demanda por armazenamento de alta velocidade para alimentar clusters de GPUs levou a uma receita recorde na categoria de SSDs para data centers.
3. Normalização de Estoque: O excesso de estoque legado nos mercados de PCs e smartphones desapareceu, permitindo que os segmentos premium impulsionados por IA conduzam diretamente o resultado final.

A superação de US$ 1,01 no LPA é um indicador claro de que a "parede de memória" — o gargalo onde a velocidade do processador ultrapassa a velocidade da memória — é o novo campo de batalha para o desempenho de IA, e os clientes estão dispostos a pagar um prêmio para superá-lo.

TSMC: A fundição do futuro

Se a Nvidia é o motor e a Micron é o combustível, a TSMC é a fábrica que constrói a máquina. Os resultados da Taiwan Semiconductor Manufacturing Company forneceram a prova fundamental de que o boom da IA é estrutural, não transitório.

Relatando uma receita de US$ 33,7 bilhões, a TSMC superou as expectativas em grande parte devido à rápida rampa de sua tecnologia de 3 nanômetros (3nm). No entanto, o sinal mais otimista não foram os lucros do último trimestre, mas a orientação futura sobre gastos de capital (Capex). A TSMC anunciou um aumento massivo em seu orçamento de Capex para 2026, visando uma faixa de US$ 52 bilhões a US$ 56 bilhões.

Este valor é impressionante. Representa uma resposta direta à "demanda confirmada" de grandes clientes como Apple, Nvidia e AMD. A TSMC não constrói capacidade com base em especulação; um aumento de Capex desta magnitude implica que seus clientes forneceram previsões de longo prazo que exigem significativamente mais capacidade de wafers do que existe atualmente.

Implicações do aumento de Capex da TSMC:

• Aceleração de 2nm: Uma parte significativa desse gasto é alocada para o próximo nó de 2 nanômetros, que apresentará a arquitetura de transistor Gate-All-Around (GAA), essencial para o próximo salto em eficiência energética.
• Expansão de CoWoS: A capacidade de embalagem avançada (Advanced packaging) (Chip-on-Wafer-on-Substrate) continua sendo o principal gargalo para o fornecimento de chips de IA. O aumento do orçamento sinaliza uma expansão massiva nas instalações de embalagem para desobstruir essa restrição de oferta.
• Pegada Global: O investimento contínuo no Arizona, Japão e potencialmente na Europa garante que a cadeia de suprimentos esteja se tornando mais resiliente, embora mais cara de manter.

O mercado amplo: Gasto em infraestrutura de US$ 400 bilhões

As superações sincronizadas de lucros dessas três empresas apontam para uma tendência macroeconômica maior: a injeção massiva de capital em infraestrutura de IA (AI infrastructure) pelos "hyperscalers" — Alphabet, Meta, Microsoft e Amazon.

As projeções atuais indicam que os gigantes da tecnologia estão no caminho certo para gastar aproximadamente US$ 400 bilhões em infraestrutura de IA apenas em 2026. Esse gasto não é meramente para manutenção, mas é uma captura agressiva de território pela supremacia computacional. Tanto a Alphabet quanto a Meta indicaram que seus gastos de capital quase dobrarão em comparação com os ciclos anteriores, impulsionados pela necessidade de treinar modelos maiores (como os sucessores do Llama 4 e Gemini Ultra) e para servir agentes de IA em tempo real para bilhões de usuários.

Detalhamento dos gastos com infraestrutura

Esta onda de US$ 400 bilhões ajuda a explicar por que os temores de uma "bolha de IA" não se materializaram nos números da cadeia de suprimentos. A demanda está sendo garantida pelas maiores e mais ricas empresas do planeta, que veem a supremacia da IA como uma necessidade existencial, em vez de um empreendimento especulativo.

Conclusão: A aceleração é real

Os dados de fevereiro de 2026 são inequívocos. Nvidia, Micron e TSMC forneceram evidências empíricas de que a adoção da inteligência artificial está acelerando. A divergência entre as estimativas conservadoras de Wall Street e os resultados estrondosos das empresas destaca uma subestimação sistêmica da intensidade de recursos da IA generativa.

À medida que avançamos em 2026, o foco provavelmente mudará da simples demanda de "treinamento" para a demanda de "inferência" — o custo computacional de realmente executar esses modelos para os usuários finais. Com a TSMC despejando concreto para novas fábricas, a Micron garantindo pedidos de HBM e a Nvidia expandindo seu alcance de software, a base de hardware para este futuro nativo de IA está sendo solidificada em um ritmo recorde. Para os céticos que esperam uma desaceleração, a mensagem da indústria de semicondutores é clara: estamos apenas começando.