A visão de US$100 bilhões engavetada: por que a Nvidia freou

Em um desenvolvimento que causou repercussão no setor de inteligência artificial (artificial intelligence), o ambicioso plano da Nvidia de investir até US$100 bilhões na OpenAI aparentemente foi interrompido. A maciça injeção de capital, inicialmente apresentada como uma parceria transformadora para construir a infraestrutura de IA mais avançada do mundo, agora está sendo reavaliada em meio a ceticismo interno na gigante fabricante de chips.

Fontes próximas às negociações indicam que a hesitação vem diretamente do topo. O CEO da Nvidia, Jensen Huang, aparentemente pausou o acordo, expressando reservas significativas quanto à estrutura do investimento e à viabilidade de longo prazo dos termos propostos. O memorando de entendimento (MOU) original, redigido no final de 2025, visava financiar um cluster de computação de 10 gigawatts — um projeto de escala sem precedentes destinado a assegurar o domínio da OpenAI no caminho em direção à Inteligência Artificial Geral (Artificial General Intelligence, AGI).

No entanto, as discussões agora se afastaram desse projeto de infraestrutura singular e colossal. Em vez do compromisso direto de US$100 bilhões, que teria financiado principalmente o leasing de hardware e a construção de data centers, as empresas estão migrando para um arranjo financeiro mais tradicional, embora menor.

O ceticismo estratégico de Jensen Huang

O principal motor por trás dessa desaceleração repentina parece ser a crescente preocupação de Jensen Huang com a estratégia operacional da OpenAI. Segundo reportagens divulgadas esta semana, Huang criticou em privado o que ele percebe como uma "falta de disciplina empresarial" na organização liderada por Sam Altman.

Enquanto a Nvidia manteve publicamente uma postura de apoio — chamando a OpenAI de "parceira preferencial" — os diálogos internos sugerem um tom diferente. Huang enfatizou a associados do setor que a cifra inicial de US$100 bilhões sempre foi não vinculante. Sua relutância destaca uma tensão crítica no mercado de hardware para IA: apesar de a OpenAI ser uma cliente de primeira linha, comprometer US$100 bilhões com um único cliente expõe a Nvidia a um risco imenso, especialmente se o caminho desse cliente para a lucratividade permanecer incerto.

Principais preocupações citadas por executivos da Nvidia incluem:

• Eficiência Operacional: Questões sobre a taxa de queima (burn rate) da OpenAI e alocação de capital.
• Concentração de Mercado: O risco de superexposição a um único parceiro em um ecossistema que se diversifica rapidamente.
• Utilização de Ativos: Dúvidas sobre a viabilidade imediata de implantar efetivamente um cluster de 10 GW dentro do cronograma proposto.

Mudança para equity: uma aposta menor e mais segura?

À medida que o mega-acordo esfria, surge um novo marco. Diz-se que as negociações estão transitando para um investimento direto em capital próprio (equity). Sob essa estrutura revisada, a Nvidia participaria da rodada de financiamento atual da OpenAI, potencialmente contribuindo dezenas de bilhões de dólares em vez do pacote de infraestrutura de US$100 bilhões que chamou atenção.

Essa mudança representa um recálculo estratégico. Ao migrar para um modelo de equity, a Nvidia alinha seus interesses financeiros ao crescimento da avaliação da OpenAI sem arcar com a responsabilidade direta de possuir e alugar US$100 bilhões em ativos de hardware especificamente para um único usuário. Isso está alinhado com o histórico mais amplo da Nvidia de tomar participações estratégicas em empresas promissoras de IA para assegurar um ecossistema para seu software CUDA e seus chips da série H (H-series).

A tabela a seguir delineia as diferenças marcantes entre a visão original e a proposta atual sobre a mesa de negociações:

Tabela: Evolução do acordo Nvidia-OpenAI

O cenário competitivo

A hesitação da Nvidia também é alimentada pelo cenário competitivo em evolução. Em discussões privadas, Huang teria apontado os rápidos avanços de rivais como Google e Anthropic. A preocupação é que, embora a OpenAI retenha uma vantagem de primeiro movimento, ela não é mais a hegemon indiscutível do espaço de modelos de linguagem de grande porte (Large Language Model, LLM).

Os modelos Gemini do Google e a série Claude da Anthropic demonstraram notável eficiência de desempenho, desafiando a noção de que a escala massiva — como o proposto cluster de 10 GW — seja o único caminho para uma IA superior. Além disso, grandes provedores de nuvem como a Amazon estão apoiando agressivamente concorrentes; a Amazon está em negociações para investir até US$50 bilhões na OpenAI, mas também está fortemente investida na Anthropic, criando uma teia complexa de alianças que a Nvidia precisa navegar com cautela.

Ao reduzir o compromisso exclusivo de US$100 bilhões, a Nvidia mantém a flexibilidade para fornecer ao mercado inteiro — incluindo os rivais da OpenAI — sem ficar financeiramente acorrentada ao sucesso de um único player.

O que isso significa para a indústria de IA

A paralisação desse acordo sinaliza um ponto de maturação do ciclo de hype da IA. Isso sugere que até os maiores vencedores da indústria começam a escrutinar com mais rigor a economia das leis de escala (scaling laws).

Para a OpenAI, a perda de um fundo de infraestrutura garantido de US$100 bilhões aumenta a pressão sobre seu IPO e esforços alternativos de captação de recursos. Embora ainda seja provável que assegurem capital significativo da Nvidia, a redução de escopo pode forçar uma recalibração do cronograma para treinar modelos de próxima geração como o GPT-6 ou os rumorejados projetos "Q*".

Para a Nvidia, essa movimentação reforça a reputação de Jensen Huang por uma administração corporativa prudente. Apesar de deter uma enorme reserva de caixa, a decisão de recuar reflete uma abordagem disciplinada ao gasto de capital. Isso garante que a Nvidia permaneça como o fornecedor de equipamentos para toda a indústria, em vez de ser o financiador exclusivo de um único exército.

À medida que as negociações continuam, a indústria observa atentamente. Se o acordo final ficar em US$20 bilhões ou US$50 bilhões, a mudança na estrutura confirma que a era de cheques em branco para o desenvolvimento de IA pode estar chegando ao fim, sendo substituída por uma nova fase de investimentos estratégicos e escrutinados.

Resumo das implicações de mercado

• Demanda por Hardware: Permanece alta, mas a implantação pode ser mais distribuída entre diferentes empresas em vez de concentrada em um único cluster gigantesco da OpenAI.
• Métricas de Avaliação: Investidores podem começar a exigir caminhos mais claros para a lucratividade de empresas de modelos fundamentais.
• Alianças Estratégicas: Espera-se que a Nvidia diversifique suas "dezenas de bilhões" entre múltiplos parceiros para se proteger contra a volatilidade da camada de aplicações de IA.

Creati.ai continuará a acompanhar esta história à medida que os termos oficiais da parceria revisada forem finalizados.