A Ambição de um Trilhão de Dólares: OpenAI Supostamente Mira IPO no Final de 2026

Em um movimento que pode redefinir os limites do setor de tecnologia, a OpenAI, a arquiteta da revolução da IA generativa (Generative AI), estaria preparando o terreno para uma oferta pública inicial (IPO) prevista para o final de 2026. Segundo reportagens surgidas esta semana, o gigante de IA baseado em São Francisco mira uma avaliação impressionante de até $1 trillion. Se alcançada, isso não apenas eclipsaria todas as listagens de tecnologia anteriores, como colocaria instantaneamente a empresa na elite da capitalização de mercado global, rivalizando com titãs consolidados como Microsoft, Apple e Nvidia em sua estreia.

Fontes próximas às discussões indicam que os planos de IPO dependem das condições de mercado e da trajetória de crescimento contínuo da empresa. A notícia surge após um período frenético de negociações do CEO Sam Altman, que foi visto cruzando o Oriente Médio para assegurar financiamento ponte. Embora a cifra de $1 trillion seja considerada por alguns analistas como aspiracional, ela reflete a demanda sem precedentes por infraestrutura de inteligência artificial (artificial intelligence) e a natureza intensiva em capital necessária para alcançar a Inteligência Artificial Geral (Artificial General Intelligence, AGI).

A possível listagem representa a metamorfose final da OpenAI, de um laboratório de pesquisa sem fins lucrativos cauteloso para um colosso comercial. Com receita supostamente ultrapassando uma taxa anualizada de $20 billion em 2025, a pressão para fornecer liquidez a funcionários e investidores iniciais — incluindo a Microsoft, que detém uma participação significativa — atingiu um ponto de ruptura.

De Organização Sem Fins Lucrativos a Gigante de Benefício Público

O caminho para esse possível IPO foi pavimentado por uma reestruturação corporativa significativa finalizada em outubro de 2025. Após anos operando sob um complexo modelo de "lucro limitado" (capped-profit) controlado por um conselho sem fins lucrativos, a OpenAI fez a transição para uma Empresa de Benefício Público (Public Benefit Corporation, PBC). Essa reformulação estrutural removeu efetivamente os limites de lucro para os investidores, um precursor necessário para uma listagem pública, ao mesmo tempo em que vinculou legalmente a empresa à missão de garantir que a AGI beneficie a humanidade.

Sob a nova estrutura, a entidade sem fins lucrativos original, a OpenAI Foundation, mantém uma participação acionária significativa — estimada em $130 billion — na filial com fins lucrativos. Esse modelo híbrido foi desenhado para apaziguar reguladores e defensores de segurança, mas claramente abriu a pista para capital institucional.

"A conversão para uma PBC foi o sinal que o mercado aguardava", diz Sarah Jenkins, analista sênior da TechFuture Capital. "Isso desvinculou a capacidade da empresa de captar capital das estruturas de governança arcanas que levaram à crise do conselho de 2023. Agora, eles operam como uma mega-cap pré-IPO."

No entanto, a transição não ocorreu sem controvérsias. Saídas de alto perfil de pesquisadores de segurança e disputas legais em curso com o cofundador Elon Musk mantiveram a empresa nas manchetes. Musk, cujo empreendimento concorrente xAI agora é avaliado em mais de $800 billion, criticou publicamente a mudança, alegando que ela trai os princípios fundadores da empresa.

O Fator "Stargate": Por que Tornar-se Pública Agora?

A força motriz por trás da pressa para os mercados públicos é estritamente financeira: o custo de computação. A OpenAI está atualmente envolvida no desenvolvimento do "Stargate", um projeto massivo de infraestrutura de IA em colaboração com a Microsoft e outros parceiros. Com um custo projetado superior a $100 billion, o Stargate visa abrigar milhões de chips de IA especializados necessários para treinar a próxima geração de modelos, provisoriamente apelidados de GPT-6 e além.

capital de risco (Venture capital), mesmo em sua forma mais profunda, tem limites. Embora a OpenAI esteja supostamente fechando uma rodada de financiamento privada de $50 billion envolvendo fundos soberanos dos Emirados Árabes Unidos e da Arábia Saudita, a escala de investimento exigida para a infraestrutura da AGI necessita de acesso à liquidez profunda dos mercados de ações públicos.

Relatórios sugerem que a OpenAI se comprometeu a gastar quase $1.4 trillion em infraestrutura na próxima década. Uma listagem pública permitiria à empresa levantar capital de forma mais eficiente, usando suas ações como moeda para aquisições e retenção de talentos em um mercado de trabalho cada vez mais competitivo.

Ceticismo do Mercado e Ventos Contra Competitivos

Apesar do hype de um trilhão de dólares, o caminho para um IPO no final de 2026 está repleto de desafios. Mercados de previsão e investidores institucionais continuam divididos sobre se a listagem ocorrerá dentro desse prazo. Até o final de janeiro de 2026, algumas plataformas de previsão precificaram a probabilidade de um IPO em 2026 em cerca de 32%, citando obstáculos regulatórios e pressões competitivas.

O domínio da OpenAI já não é incontestado. A Anthropic capturou uma fatia significativa do mercado empresarial, chegando supostamente a 40% em alguns setores, enquanto os modelos Gemini do Google reduziram agressivamente a lacuna de desempenho.

"A OpenAI é claramente o maior teste para toda a economia da IA", observa Neil Wilson, analista de mercado. "Eles precisam convencer os investidores do mercado público de que seu fosso competitivo é durável contra a integração vertical do Google e o posicionamento de segurança da Anthropic."

Além disso, a lucratividade continua sendo uma preocupação. Apesar das receitas em ascensão, a taxa de queima (burn rate) da empresa é lendária. O custo de operar inferência para centenas de milhões de usuários diários, combinado com os custos de treinamento, significa que a OpenAI está priorizando crescimento e capacidade em detrimento de lucros de curto prazo — uma estratégia que os mercados públicos puniram em outros setores recentemente.

Contexto Histórico: Os Maiores IPOs de Todos os Tempos

Se a OpenAI visar uma avaliação de $1 trillion, o capital levantado provavelmente quebraria recordes. Mesmo uma oferta de 5% da empresa levantaria $50 billion, o dobro do detentor do recorde atual. Abaixo está uma comparação de como um IPO da OpenAI se posicionaria em relação às maiores listagens da história.

Top Global IPOs vs. Projected OpenAI Listing

A escala dessa possível oferta destaca a posição única que a OpenAI ocupa. Ao contrário da Saudi Aramco, que era um ativo estatal maduro e lucrativo, a OpenAI é uma empresa de tecnologia de alto crescimento que define uma nova era.

À medida que o alvo do final de 2026 se aproxima, todos os olhos estarão voltados para Sam Altman e a CFO Sarah Friar. Eles terão que navegar por um caminho precário: equilibrar as demandas insaciáveis de capital do desenvolvimento da AGI com o rigoroso escrutínio dos acionistas públicos, tudo isso enquanto mantêm sua liderança na corrida tecnológica mais competitiva da história humana.