중단된 1,000억 달러 비전: Nvidia가 브레이크를 밟은 이유

인공지능(artificial intelligence) 분야에 파장을 일으킨 사건에서, Nvidia가 OpenAI에 최대 1,000억 달러를 투자하려던 야심찬 계획이 보도에 따르면 중단되었다. 당초 세계에서 가장 진보된 AI 인프라를 구축하기 위한 변혁적 파트너십으로 제시된 거액의 자본 투입은, 반도체 대기업 내부의 회의론 속에서 재검토되고 있다.

협상에 정통한 소식통들은 주저함이 최고위층에서 직접 기인한 것이라고 전한다. Nvidia의 최고경영자 Jensen Huang은 이 거래를 일시 중단한 것으로 알려졌으며, 투자 구조와 제안된 조건의 장기적 실행 가능성에 대해 상당한 의구심을 표한 것으로 전해진다. 2025년 말에 작성된 원래의 양해각서(memorandum of understanding, MOU)는 10기가와트 규모의 컴퓨팅 클러스터에 자금을 지원하는 것을 목표로 했는데—이는 인공 일반 지능(Artificial General Intelligence, AGI)로 나아가는 과정에서 OpenAI의 우위를 확보하기 위한 전례 없는 규모의 프로젝트였다.

그러나 논의는 이제 이 하나의 거대한 인프라 프로젝트에서 벗어나고 있다. 주로 하드웨어 임대와 데이터센터 건설에 자금이 투입될 예정이었던 직접적인 1,000억 달러 약정 대신, 양사는 보다 전통적이면서도 규모가 작은 금융 구조로 방향을 틀고 있다.

Jensen Huang의 전략적 회의론

이러한 급작스러운 속도 저하의 주된 동인은 Jensen Huang의 OpenAI 운영 전략에 대한 우려 증대인 것으로 보인다. 이번 주에 보도된 바에 따르면, Huang은 개인적으로 샘 올트먼(Sam Altman)이 이끄는 조직 내에서 그가 인식하는 "사업 규율의 부족"을 비판한 것으로 알려졌다.

Nvidia는 공개적으로는 OpenAI를 "선호 파트너(preferred partner)"라고 부르며 지지 입장을 유지해 왔지만, 내부 대화는 다른 어조를 시사한다. Huang은 업계 동료들에게 초기의 1,000억 달러 수치가 언제나 구속력이 없는 숫자였다고 강조해왔다. 그의 주저함은 AI 하드웨어 시장에서의 중요한 긴장을 드러낸다. OpenAI가 최상위 고객이긴 하지만, 단일 고객에게 1,000억 달러를 쏟아붓는 것은 그 고객의 수익성 경로가 불분명할 경우 Nvidia를 막대한 위험에 노출시키게 된다.

Nvidia 경영진이 지적한 주요 우려사항은 다음과 같다:

• 운영 효율성: OpenAI의 자금 소모 속도와 자본 배분에 관한 의문.
• 시장 집중: 빠르게 다양화되는 생태계에서 한 파트너에 과도하게 의존할 위험.
• 자산 활용도: 제안된 일정 내에 10GW 클러스터를 효과적으로 배치할 수 있는지에 대한 의구심.

지분 전환: 더 작고 안전한 선택?

거대 거래가 식어가면서 새로운 틀이 떠오르고 있다. 협상은 보고에 따르면 직접 지분 투자로 전환되는 방향으로 이동하고 있다. 수정된 구조 하에서 Nvidia는 OpenAI의 현재 펀딩 라운드에 참여해 헤드라인을 장식했던 1,000억 달러 규모의 인프라 패키지 대신 수십억 달러를 기여할 가능성이 있다.

이 전환은 전략적 재계산을 의미한다. 지분 모델로 이동함으로써 Nvidia는 특정 사용자에게 할당된 1,000억 달러 상당의 하드웨어 자산을 소유하고 임대하는 직접적 책임을 지는 대신, OpenAI의 가치 성장과 재무적 이익을 정렬할 수 있다. 이는 Nvidia가 CUDA 소프트웨어와 H-시리즈 칩의 생태계를 확보하기 위해 유망한 AI 기업들에 전략적 지분을 취하던 광범위한 역사와도 일치한다.

다음 표는 원래 구상과 현재 협상 테이블에 오른 제안 간의 극명한 차이를 요약한다:

Table: Evolution of the Nvidia-OpenAI Deal

경쟁 구도

Nvidia의 주저함은 진화하는 경쟁 구도에도 기인한다. 비공개 논의에서 Huang은 Google과 Anthropic 같은 경쟁사들의 급속한 진보를 지적한 것으로 전해진다. 문제는 OpenAI가 선발 이점을 유지하긴 하지만, 더 이상 대형 언어 모델(Large Language Model, LLM) 분야에서 절대적 패권을 갖고 있지 않다는 점이다.

Google의 Gemini 모델과 Anthropic의 Claude 시리즈는 뛰어난 성능 효율성을 보여주며, 제안된 10GW 클러스터와 같은 대규모 확장이 우수한 AI로 가는 유일한 경로라는 관념에 도전하고 있다. 게다가 Amazon과 같은 주요 클라우드 제공업체들은 경쟁사들을 공격적으로 지원하고 있다; Amazon은 현재 OpenAI에 최대 500억 달러를 투자하는 방안을 논의 중이지만, 동시에 Anthropic에도 깊이 투자하고 있어 Nvidia가 조심스럽게 헤쳐나가야 할 복잡한 동맹의 연결망을 형성하고 있다.

독점적 1,000억 달러 약정을 축소함으로써, Nvidia는 단일 플레이어의 성공에 재정적으로 묶이지 않으면서 OpenAI의 경쟁자들을 포함한 전체 시장에 공급할 유연성을 유지한다.

이것이 AI 산업에 의미하는 바

이 거래의 중단은 AI 과열 사이클의 성숙 지점을 알린다. 이는 업계의 가장 큰 승자들조차 "스케일링 법칙(scaling laws)"의 경제성을 보다 엄격히 검토하기 시작했음을 시사한다.

OpenAI에게는 보장된 1,000억 달러 규모의 인프라 펀드 상실이 향후 상장(Initial Public Offering, IPO)과 대체 자금 조달 노력을 더욱 압박한다. Nvidia로부터 여전히 막대한 자본을 확보할 가능성은 남아 있지만, 범위 축소는 GPT-6나 소문으로 도는 "Q*" 프로젝트 같은 차세대 모델 훈련 일정의 재조정을 강제할 수 있다.

Nvidia에게 이번 조치는 Jensen Huang의 신중한 기업 운영자로서의 평판을 강화한다. 막대한 현금 보유에도 불구하고 물러서기로 한 결정은 자본 지출에 대한 엄격한 접근을 반영한다. 이는 Nvidia가 단일 군대의 자금을 대는 은행가가 아니라 업계 전체의 '무기 공급자'로 남도록 보장한다.

협상이 계속되는 가운데 업계는 예의주시하고 있다. 최종 거래가 200억 달러가 될지 500억 달러가 될지에 상관없이, 구조의 변화는 AI 개발을 위한 백지 수표 시대가 막을 내리고 전략적이고 엄격히 검토된 투자 시대로 대체되고 있음을 확인시킨다.

시장 영향 요약

• 하드웨어 수요: 여전히 높지만 배치는 한 대형 OpenAI 클러스터에 집중되기보다는 여러 회사에 보다 분산될 가능성이 있다.
• 평가 지표: 투자자들은 기초 모델 회사들에 대해 더 명확한 수익성 경로를 요구하기 시작할 수 있다.
• 전략적 동맹: Nvidia는 AI 애플리케이션 계층의 변동성에 대비해 "수십억 달러"를 여러 파트너에 분산 투자할 것으로 예상된다.

Creati.ai는 수정된 파트너십의 공식 조건이 확정되는 대로 이 소식을 계속 모니터링할 것이다.