1조 달러의 지평선: OpenAI의 공모 시장을 향한 야심찬 여정

글로벌 기술 업계는 생성형 AI (Generative AI) 혁명의 선구자 OpenAI가 2026년 말 기업공개(Initial Public Offering, IPO)를 준비하고 있다는 보도로 들썩이고 있다. 사안에 정통한 소식통에 따르면, 샌프란시스코에 본사를 둔 이 AI 거대 기업은 최대 1조 달러($1 trillion)에 달할 수 있는 기업가치를 목표로 하고 있다. 실현된다면 이는 역사상 최대의 기업공개가 될 뿐만 아니라 월스트리트에 "AI 경제"의 확실한 도래를 알리는 신호가 될 것이다.

업계 관찰자와 투자자 모두에게 이 잠재적 움직임은 공격적인 규모 확장, 구조적 진화, 전례 없는 자본 지출의 10년에 걸친 정점으로 볼 수 있다. Creati.ai에서는 OpenAI의 비영리 연구소에서 상업적 거물로의 궤적을 면밀히 관찰해왔다. 이번 전개는 회사가 자사 기술과 이를 뒷받침하는 인프라가 차세대 글로벌 경제 성장을 지탱할 준비가 되었다고 믿고 있음을 시사한다.

가치 평가의 상승: 유니콘에서 타이탄으로

1조 달러 목표의 규모를 이해하려면 지난 2년간 회사의 폭발적인 가치 평가 역사를 살펴봐야 한다. 2024년 말 기준 OpenAI는 Thrive Capital이 주도한 역사적 투자 라운드 이후 약 1,570억 달러로 평가되었다. 2025년 3월까지 이 수치는 SoftBank가 주도한 400억 달러 규모의 자본 투입으로 거의 두 배인 3,000억 달러에 달했다.

모멘텀은 2025년 10월까지 이어져, 이차 주식 매각으로 회사 가치는 놀랍게도 5,000억 달러에 이르렀고, 이로써 SpaceX와 ByteDance 같은 강자들을 제치고 세계에서 가장 가치 있는 비상장사가 되었다. 2026년 말 1조 달러로의 도약은 다시 한 번 가치가 두 배로 뛰어야 하는 것을 의미한다. 회사의 매출 가속도를 고려하면 야심 차지만 가능해 보이기도 한다.

분석가들은 OpenAI의 연 환산 매출이 2025년에 약 200억 달러에 달했다고 지적한다—2024년의 37억 달러에서 증가한 수치로—이는 프리미엄의 핵심 정당화 근거로 제시된다. 그러나 가치 평가는 단순히 현재 매출의 배수가 아니라 범용 인공지능(Artificial General Intelligence, AGI)의 미래 지배력에 대한 베팅이다.

재무: 급증하는 매출과 막대한 현금 소진

매출의 탑라인 성장은 부인할 수 없지만, 이 우위를 유지하는 데 드는 비용 또한 천문학적이다. 보고서에 따르면 OpenAI는 2026년에 약 140억 달러의 손실을 예상하고 있다. 이 수치는 주로 차세대 모델을 학습시키는 데 필요한 막대한 계산 비용과 "Stargate" 인프라 프로젝트의 자본 집약적 성격에 의해 발생한다.

Stargate 프로젝트는 2025년 1월 Oracle과 SoftBank를 포함한 파트너들과 발표된 5,000억 달러 규모의 합작 투자로, 세계 최대의 AI 슈퍼컴퓨팅 네트워크를 구축하는 것을 목표로 한다. 이 인프라는 OpenAI가 자사가 밝힌 범용 인공지능 목표를 달성하는 데 핵심적이다. 공모 시장 투자자들에게 이번 기업공개(기업공개(IPO))의 핵심 긴장은 이러한 막대한 현금 소진을 미래 AI 유틸리티에 대한 사실상 독점적 통제의 약속과 어떻게 균형을 맞추느냐에 있다.

전통적인 기업공개 전 효율성을 추구하는 SaaS 회사들과 달리, OpenAI는 과거의 에너지·통신 대기업과 유사한 유틸리티 제공자로 자리매김하려는 것으로 보인다. 즉, 막대한 초기 자본이 진입 장벽이자 장기 수익의 보증 수단이라는 것이다.

기술 기업 가치 평가 이정표 비교

다음 표는 OpenAI의 급속한 상승을 1조 달러에 도달했거나 접근했던 다른 기술 대기업들과 비교하여 맥락을 제공한다.

구조적 준비: 공익회사(Public Benefit Corporation, PBC)

이번 루머성 기업공개에 대한 중요한 전제 조건은 2025년 10월에 마무리된 대대적인 기업 구조 개편이었다. 복잡한 "수익 상한(capped-profit)" 모델에서 벗어나 OpenAI는 공익회사(Public Benefit Corporation, PBC)로 전환했다. 이 구조는 회사가 주주에 대한 수탁 의무를 추구하는 동시에 자사의 사명—범용 인공지능이 전 인류에 혜택을 주도록 보장하는 것—에 대한 법적 의무를 유지할 수 있게 한다.

이 전환은 이전의 비영리 통제 모델이 허용하지 않았던 더 명확한 거버넌스와 이익 참여를 요구하는 기관투자자형 공모 시장 투자자들에게 회사를 받아들일 수 있도록 만드는 데 필수적이었다.

주요 거버넌스 상세 사항:

• The OpenAI Foundation: PBC의 26% 지분을 유지하여 사명 정렬이 우선 순위로 남도록 보장한다.
• Microsoft: 중요한 27% 지분을 보유하여 인프라 측면에서 OpenAI의 독립성이 커지고 있음에도 장기적 파트너십을 공고히 한다.
• Sam Altman: 일부 비평가들을 놀라게 했지만 그의 오랜 공개적 입장과 일치하는 결정으로, 구조 개편 보고서는 CEO Sam Altman이 새로운 PBC 법인에 지분을 취하지 않았음을 확인했다. 이 결정은 CEO가 안전성보다 개인적 부를 우선시한다는 비난에서 그를 보호하려는 시도로, 공공의 신뢰를 유지하는 데 중요한 서사다.

규제 역풍과 안전성 약속

이 규모의 기업공개는 불가피하게 전 세계 규제 기관들의 강도 높은 감시를 불러일으킬 것이다. OpenAI의 예상 영향력 규모는 반독점 우려를 제기한다. 미국 법무부와 EU 집행위원회는 이미 AI 분야의 반경쟁적 행위를 모니터링하겠다는 의사를 표시했다.

더욱이 PBC 구조의 "안전 우선" 명령은 월스트리트의 분기별 압박에 의해 시험대에 오를 것이다. 투자자들은 OpenAI가 모델 공개를 지연하는 등 레드팀(red-teaming)을 위한 안전 프로토콜을 주가 성과가 걸린 상황에서도 유지할 수 있을지 주목할 것이다. 회사는 PBC 모델이 이러한 결정을 주주 소송으로부터 명시적으로 보호한다고 밝혔지만, 이 법리적 이론은 1조 달러 규모에서 아직 충분히 검증된 바 없다.

AI 생태계에 미치는 파급 효과

만약 OpenAI가 1조 달러로 상장에 성공한다면 그 효과는 전체 기술 섹터에 걸쳐 연쇄적으로 퍼질 것이다.

1. 벤처 캐피털의 검증: 이는 파운데이션 모델(Foundation model) 투자 논리를 검증하여 Anthropic과 xAI 같은 경쟁사들에게 새로운 자본을 열어줄 가능성이 있다.
2. M&A 활동: 유동성이 있는 주식을 보유한 공개 상장된 OpenAI는 응용 계층을 강화하기 위해 소규모 전문 AI 회사를 공격적으로 인수하는 활발한 인수자가 될 수 있다.
3. 기업 도입: 공개기업에 대한 투명성은 종종 기업 고객에게 새로운 수준의 신뢰를 가져온다. 포츈 500대 CIO들은 비상장 기업보다 SEC 보고 기준에 따라 운영되는 공개 기업 위에 핵심 워크플로우를 구축하는 것을 더 편하게 느낄 수 있다.

결론: 분기점이 되는 순간

OpenAI의 2026년 말 루머성 기업공개는 단순한 금융 이벤트 그 이상이다; 이는 AI 경제의 미래에 대한 국민투표와 같다. 1조 달러의 기업가치는 시장이 생성형 AI를 단순한 기능이 아니라 인터넷이나 전기와 비교할 만한 근본적 전환으로 보고 있음을 의미한다.

Creati.ai에겐 이 전개가 풍경이 얼마나 빠르게 변하고 있는지를 강조한다. 우리가 2026년에 가까워질수록 질문은 단순히 OpenAI가 1조 달러 목표를 달성할 수 있느냐가 아니라, 공모 시장이 범용 인공지능으로 가는 경로의 위험과 보상을 얼마나 반영할 준비가 되어 있느냐로 바뀐다. 우리는 독자들이 기대하는 깊이 있는 분석을 제공하며 이러한 전개를 계속 주시할 것이다.