1조 달러 규모의 야망: OpenAI가 2026년 말 기업공개(Initial Public Offering, IPO)를 목표로 준비 중

기술 분야의 경계를 재정의할 수 있는 움직임에서, 생성형 AI（Generative AI）혁명의 설계자 OpenAI가 2026년 말을 목표로 한 기업공개(Initial Public Offering, IPO)를 준비하고 있는 것으로 전해졌다. 이번 주 보도에 따르면 샌프란시스코에 본사를 둔 이 AI 대기업은 최대 1조 달러의 엄청난 기업가치를 노리고 있다. 이 목표가 달성된다면 이전의 모든 기술 상장을 능가할 뿐만 아니라 데뷔와 동시에 Microsoft, Apple, Nvidia와 같은 기존 거물들과 어깨를 나란히 하는 글로벌 시가총액 상위권에 즉시 자리하게 된다.

토론에 정통한 소식통들은 IPO 계획이 시장 상황과 회사의 지속적인 성장 궤적에 달려 있다고 전한다. 이 소식은 CEO Sam Altman이 브리지 펀딩을 확보하기 위해 중동을 종횡무진한 분주한 시기 직후에 전해졌다. 일부 애널리스트들은 1조 달러 수치가 야심적이라고 보지만, 이는 인공지능（artificial intelligence） 인프라에 대한 비할 데 없는 수요와 범용 인공지능(Artificial General Intelligence, AGI)을 달성하는 데 필요한 자본 집약적 성격을 반영한다.

이 잠재적 상장은 신중한 비영리 연구소에서 상업적 거물로 변모한 OpenAI의 최종 변형을 의미한다. 2025년에 연율화된 수익이 200억 달러를 넘어선 것으로 전해지면서, 초기 직원들과 투자자들—중요한 지분을 보유한 Microsoft를 포함한—에게 유동성을 제공해야 한다는 압박은 임계점에 도달했다.

비영리에서 공익법인(Public Benefit Corporation, PBC) 기반의 거대 기업으로

이 잠재적 IPO로 가는 길은 2025년 10월에 마무리된 중대한 기업 구조 개편으로 닦였다. 수년간 비영리 이사회가 통제하는 복잡한 "수익 상한(capped-profit)" 모델 하에서 운영한 후, OpenAI는 공익법인(Public Benefit Corporation, PBC)으로 전환했다. 이 구조적 개편은 투자자에 대한 수익 상한을 사실상 제거했으며, 이는 공개 상장을 위한 필수 전제 조건이었다. 동시에 회사는 법적으로 범용 인공지능(Artificial General Intelligence, AGI)이 인류에게 혜택이 되도록 보장하겠다는 임무에 묶였다.

새 구조 하에서 원래의 비영리 법인인 OpenAI Foundation은 영리 부문에 상당한 지분—약 1,300억 달러로 추정—을 보유한 채 잔존한다. 이 하이브리드 모델은 규제 당국과 안전 옹호자들을 달래기 위해 설계되었지만, 분명히 제도적 자본을 끌어들일 수 있는 활주로를 마련했다.

"공익법인으로의 전환은 시장이 기다려온 신호였습니다,"라고 TechFuture Capital의 수석 애널리스트 Sarah Jenkins는 말한다. "이 전환은 회사의 자금 조달 능력을 2023년 이사회 위기를 초래했던 난해한 거버넌스 구조와 분리시켰습니다. 이제 그들은 IPO 이전의 메가캡처럼 운영하고 있습니다."

그러나 전환 과정이 논란 없이 진행된 것은 아니다. 안전 연구자들의 고위급 이탈과 공동 창업자 Elon Musk와의 지속적인 법적 공방이 회사를 계속 언론의 중심에 올려놓았다. 경쟁 벤처 xAI가 현재 8,000억 달러가 넘는 가치로 평가되는 가운데, Musk는 공개적으로 이 전환을 비판하며 회사의 창립 원칙을 배신했다고 주장해왔다.

"Stargate" 요인: 왜 지금 상장해야 하나?

공개 시장으로의 서두름을 촉발하는 주된 요인은 순전히 재무적이다: 연산 비용이다. OpenAI는 현재 Microsoft 및 기타 파트너와 협력하여 거대한 AI 인프라 프로젝트인 "Stargate"를 개발 중이다. 가격표가 1,000억 달러를 넘어설 것으로 예상되는 Stargate는 차세대 모델(GPT-6 등)의 훈련에 필요한 수백만 개의 특수 AI 칩을 수용하는 것을 목표로 한다.

벤처 캐피털（Venture capital）도 그 깊이에도 한계가 있다. OpenAI가 UAE와 사우디아라비아의 국부펀드를 포함한 500억 달러 규모의 사모 펀딩 라운드를 마무리하고 있다는 보도가 있지만, 범용 인공지능 인프라에 필요한 투자 규모는 공개 주식 시장의 풍부한 유동성에 대한 접근을 필요로 한다.

보고서들은 OpenAI가 향후 10년간 인프라에 거의 1.4조 달러를 지출하기로 약속했다고 제시한다. 공개 상장은 회사를 더 효율적으로 자본을 조달하게 해주며, 점점 경쟁이 치열해지는 인재 확보와 인수합병에 자사 주식을 화폐로 사용할 수 있게 해준다.

시장 회의론과 경쟁 역풍

조 단위의 과대선전에도 불구하고, 2026년 말 IPO로 가는 길은 수많은 어려움으로 가득하다. 예측 시장과 기관 투자자들은 이 일정 내 상장이 이루어질지에 대해 의견이 분분하다. 2026년 1월 말 기준 일부 예측 플랫폼은 2026년 내 IPO 가능성을 약 32%로 책정하며 규제 장벽과 경쟁 압력을 그 이유로 들었다.

OpenAI의 지배력은 더 이상 도전받지 않는 상황이 아니다. Anthropic은 일부 분야에서 상당한 기업 시장 점유율을 확보해 40%에 달한다는 보도가 있고, Google의 Gemini 모델들은 성능 격차를 공격적으로 좁혀왔다.

"OpenAI는 전체 AI 경제에 대한 단일 최대 시험대입니다,"라고 시장 분석가 Neil Wilson은 지적한다. "그들은 Google의 수직 통합과 Anthropic의 안전 우선 브랜드에 대해 방어 가능한 해자를 공모 시장 투자자들에게 설득시켜야 합니다."

더 나아가 수익성은 여전히 문제로 남아 있다. 매출이 급증했음에도 불구하고 회사의 현금 소진 속도는 전설적이다. 매일 수억 명의 사용자에 대한 추론(inference) 운영 비용과 훈련 비용이 결합되면서 OpenAI는 단기 이익보다 성장과 능력 확보를 우선시하고 있다—이는 최근 다른 분야에서 공개 시장이 가차 없이 처벌한 전략이다.

역사적 맥락: 사상 최대 IPO

OpenAI가 1조 달러의 기업가치를 목표로 한다면, 조달되는 자본은 아마도 기록을 갈아치울 것이다. 회사 지분의 5%만 공모해도 500억 달러를 조달하게 되며, 이는 현재 기록 보유자의 두 배에 해당한다. 아래는 OpenAI IPO가 역대 최대 상장들과 어떻게 비교될지에 대한 비교다.

Top Global IPOs vs. Projected OpenAI Listing

이 잠재적 공모의 규모는 OpenAI가 차지한 독특한 위치를 부각시킨다. 성숙하고 수익성 있는 국유 자산이었던 Saudi Aramco와 달리, OpenAI는 새로운 시대를 정의하는 고성장 기술 기업이다.

2026년 말 목표 시점이 다가오면서 모든 시선은 Sam Altman과 CFO Sarah Friar에게 쏠려 있다. 그들은 AGI 개발의 채워질 수 없는 자본 수요와 공개 주주들의 엄격한 감시 사이에서 균형을 잡아야 하며, 인류 역사상 가장 경쟁이 치열한 기술 경쟁에서 선두를 유지해야 한다.