DeepMind CEO Demis Hassabis, 다보스 2026에서 과학적 현실과 스타트업 과대광고를 분리하다

다보스, 스위스 — 이번 주 세계경제포럼(WEF)이 열린 다보스에 내린 눈 속에서, 한 목소리가 전 세계 인공지능(Artificial Intelligence, AI) 논의의 광적인 열기 속을 정확히 관통했다. Google DeepMind의 CEO인 Sir Demis Hassabis는 인공지능 분야의 자본 배분 현황에 대해 강력한 경고를 내놓았다. 그는 인공지능 기술 자체의 과학적 타당성과 변혁적 잠재력은 굳건히 옹호하면서도, 초기 단계 스타트업을 둘러싼 벤처 캐피털(venture capital) 환경이 기본적인 사업 현실과 동떨어지고 있다고 경고했다.

Financial Times와의 인터뷰에서 발언하고, 이후 패널 토론에서 자신의 입장을 명확히 한 Hassabis는 AI 역량의 "산업 혁명"과 AI 투자에서의 "자산 버블"을 분리하는 정교한 견해를 밝혔다. 그의 시장에 대한 메시지는 명확하다: 기술은 실제로 존재하지만, 제품을 출시하지 않은 회사들에 대한 기업 가치 평가는 점점 지속 불가능해지고 있다.

"좀비콘(Zombiecorn)" 경고: 검증 없는 가치평가

Hassabis가 우려하는 핵심은 "수십억 달러 규모의 시드 라운드"가 확산되고 있다는 점이다. 전통적 벤처 캐피털 지표에서는 일반적으로 가치평가가 수익이나 사용자 채택도와 연동되지만, 2025년과 2026년 초에는 슬라이드 데크와 유명 설립자 정도만 가진 이른바 "페이퍼 컴퍼니"들에 대한 막대한 자금 투입이 급증했다.

"AI 생태계의 일부는 아마도 버블에 빠져 있을 것 같습니다,"라고 Hassabis는 언급했다. "한 예로, 사실상 아직 시작조차 하지 않은 스타트업들이 시드 라운드에서 수십억 달러 가치평가로 자금을 모으는 경우가 있습니다. 그런 것이 어떻게 지속 가능할 수 있겠습니까? 제 추측으로는 아마도 그렇지 않을 것입니다."

이 현상은 시장의 이분화를 초래했다. 한편에는 실질적인 가치를 제공하며 제품을 내놓는 기성업체와 성숙한 스타트업이 있고, 다른 한편에는 산업 분석가들이 점차 '좀비콘(Zombiecorn)'이라 부르기 시작한 것들이 있다—즉, 그 가치평가가 미래 수익에 대해 불가능한 기대를 설정해 사실상 출시 시점에 죽은 유니콘들이다.

Hassabis는 범용 인공지능(Artificial General Intelligence, AGI)을 전진시키기 위해 요구되는 "엄밀한 과학(hard science)"과 응용층에 몰려드는 "쉬운 돈" 사이의 괴리를 지적했다. 그는 과학적 진전은 견고하다고 주장한다—예컨대 Gemini 3와 같은 모델에 대한 엄청난 수요가 이를 입증한다고 말했다—하지만 이러한 진전에 베팅하기 위해 사용되는 금융 수단들은 비이성적으로 변하고 있다.

규모의 안정성: 대형 테크가 낙관적인 이유

투기적 스타트업에 대한 비관적 전망에도 불구하고, Hassabis는 Google의 입장에 대해서는 자신감을 보였다. DeepMind CEO는 기성 테크 거대기업들이 잠재적 시장 조정에도 견딜 수 있는 "사업 기반"과 "기술적 해자"를 보유하고 있음을 강조했다.

"버블이 터진다 해도, 우리는 괜찮을 것입니다,"라고 Hassabis는 단도직입적으로 말했다. 이러한 자신감은 미래의 약속에 의존하기보다는 AI를 수익성 있는 기존 생태계에 통합해온 데서 비롯된다. Google과 같은 회사들에게 AI는 비실증적 시장에 대한 투기가 아니라 수십억 기존 사용자에게 효율성을 배가하고 제품을 향상시키는 요소다.

Hassabis가 그리는 구분은 투자자들이 해당 섹터의 위험 프로파일을 이해하는 데 중요하다. 아래 표는 인프라를 구축하는 주체(대형 테크)와 Hassabis가 경고하는 투기적 응용층 간의 상반된 현실을 요약한다.

Table: The Divergence in AI Capital Stability

공급망 현실 점검

금융 공학을 넘어서, Hassabis는 산업 성장을 자연스럽게 제한하는 물리적 제약을 강조했다. 이는 그가 예측한 정화를 촉발할 수 있다. 그는 "무한정"의 자본이 존재한다고 하더라도 산업은 여전히 고급 컴퓨트의 유한한 공급에 얽매여 있다고 지적했다.

"우리는 이전보다 더 많은 사용을 보고 있으며, 우리 모델에 대한 믿을 수 없는 수요가 있습니다,"라고 그는 AI에 대한 관심이 식고 있다는 생각을 반박하며 말했다. 그러나 그는 차세대 칩을 위한 고급 파운드리(fabrication) 용량의 글로벌 부족을 주요 병목으로 지목했다.

이 물리적 현실은 필터로 작용한다. Google, Microsoft, Meta와 같은 회사들은 장기 공급 계약을 확보했고 자체 맞춤 실리콘(예: Google's Trillium TPUs)을 구축했다. 반면 수십억 달러를 모으는 초기 단계 스타트업들은 컴퓨트 용량을 위해 공개 시장에서 경쟁해야 하며, 모델을 훈련시키는 데 필요한 처리 능력을 임대하기 위해 팽창된 시드 라운드를 소진하게 된다. 이 역학은 스타트업의 번(burn) 속도를 가속화해, 제품을 빠르게 출시하지 못할 경우 그들의 높은 가치평가를 더욱 불안정하게 만든다.

필요한 조정일까?

Hassabis의 발언은 중대한 시점에 나왔다. 2026년 초는 기술 부문에서 극심한 변동성으로 표시되었고, 투자자들은 이전보다 더 공격적으로 "인공지능에 대한 수익(Return on AI, RoAI)"을 면밀히 검토하고 있다.

스타트업 시장의 "거품"을 지적함으로써 Hassabis는 AI 혁명을 부정하는 것이 아니라—그가 말하듯이—그 자체의 과잉으로부터 구하려 하고 있다. 그는 닷컴 버블을 연상시키는 비유를 들었다: 인터넷은 혁명적이었지만 Pets.com은 그렇지 않았다. 마찬가지로, 범용 인공지능(Artificial General Intelligence, AGI)은 전 세계 경제를 변형시킬 것이지만, 20억 달러 시드 라운드를 모으는 모든 스타트업이 그것을 목도하며 살아남지는 못할 것이다.

더 넓은 생태계에는 조정이 건강할 수 있다. 이는 투기적 자본을 걸러내고 인재와 자원을 실제 과학적 진전을 이루고 사용 가능한 제품을 출시하는 회사들로 통합할 수 있다. Hassabis가 결론지었듯, "과학은 현실"이며 가장 과대평가된 스타트업들의 주가에 어떤 일이 일어나든 범용 인공지능을 향한 행진은 멈추지 않는다.

업계는 이제 2025년의 고공행진 스타트업들 중 누가 약속을 이행할지, 누가 2026년 조정의 주의 사례가 될지를 면밀히 지켜보고 있다.

시장 전망

Creati.ai 분석가들은 Hassabis의 경고를 "퀄리티로의 이동(flight to quality)"에 대한 신호로 받아들여야 한다고 제안한다. 우리는 향후 두 분기 동안 제품 출시 전 단계의 AI 회사들에 대한 벤처 캐피털 거래 흐름이 크게 조여질 것으로 예상하며, 반면 인프라, 데이터센터용 에너지 솔루션, 그리고 입증된 단위 경제학을 가진 응용층 회사들에는 자본이 계속 원활히 흐를 것으로 전망한다.

일부에서 이미 "Hassabis Correction"이라 부르기 시작한 이 조정은 향후 AI 섹터의 연간 경제 서사를 정의할 가능성이 높다.