Third Point의 공격적 전환: Loeb가 AI에 던진 수십억 달러 규모의 신뢰 투표 해독

시장에 대한 확실한 신호로서 행동주의 투자자 Dan Loeb와 그의 헤지펀드 Third Point LLC는 인공지능 인프라 계층에 대한 노출을 공격적으로 확대하며 Microsoft Corporation (NASDAQ: MSFT)과 Meta Platforms (NASDAQ: META)에 대한 지분을 크게 늘렸습니다. 이번 주 공개된 최신 규제 서류 및 투자자 커뮤니케이션에서 드러난 이 전략적 재배치는 기술 섹터의 변동성이 높아진 시기 동안 이루어졌으며, 월스트리트의 가장 유명한 목소리 중 하나가 "AI 슈퍼사이클（AI Supercycle）"이 아직 끝나지 않았다고 믿고 있음을 시사합니다.

Loeb의 움직임은 2025년 말 시장 심리를 특징지었던 "AI 버블"이라는 불안감과는 극명한 대조를 이룹니다. 그는 Microsoft 지분을 거의 세 배로 늘리고 Meta 지분을 거의 절반가량 증가시킴으로써, 대규모로 물리적·디지털 AI 기반을 구축하는 하이퍼스케일러들（하이퍼스케일러, hyperscalers）이 생성형 AI의 다음 단계—실험 단계에서 에이전트형 배치로의 전환—을 활용하는 데 가장 매력적인 위험 조정 수단이라는 가설에 사실상 배팅을 늘리고 있습니다.

"스마트 머니" 순환（"Smart Money" Rotation） 분해

Third Point의 포트폴리오 조정 규모는 단순한 헤징 전략이 아니라 높은 확신을 반영하는 상당한 수준입니다. 2025년 9월 30일로 종료되는 기간을 포함한 최신 13F 보고서와 이후의 투자자 업데이트에 따르면, 펀드는 Loeb가 "디지털에 정통하고 자본 효율적인 승자"라고 칭한 곳으로 자본을 결정적으로 회전시켰습니다.

가장 헤드라인을 장식한 수치는 Microsoft 포지션의 대규모 증가입니다. Third Point는 레드먼드 기반의 대기업에 대한 지분을 약 175% 늘려 총 보유량을 약 110만 주로 확대했습니다. 이 조치는 Microsoft를 펀드의 주식 포트폴리오의 주춧돌로 배치하며 Azure OpenAI Service와 확장 중인 Copilot 생태계를 수익화할 수 있다는 회사에 대한 신뢰를 강조합니다.

동시에 Loeb는 Meta Platforms에 대한 펀드의 노출을 47% 늘렸습니다. 이 결정은 과거 월스트리트 일부에서 비판을 받았던 Mark Zuckerberg의 대규모 자본 지출 전략을 어느 정도 정당화하는 것으로 보입니다. Third Point의 분석은 Meta의 오픈소스 Llama 모델들과 대규모 데이터센터 확장이 사회적 AI 통합 및 광고 효율성에서 장기적인 우위를 가져다줄 것이라는 관점과 일치하는 것으로 보입니다.

전략적 근거: 투기보다 인프라

이 결정의 무게를 이해하려면 Third Point의 최근 움직임을 비교하는 데이터에 주목해야 합니다. 다음 표는 AI 섹터에서 펀드가 수행한 주요 조정과 이러한 할당을 이끈 구체적 투자 논리를 강조합니다.

Third Point LLC: Key AI Sector Adjustments (Q3/Q4 2025)

이 표는 견고한 재무구조를 가진 기존 강자들에 대한 명확한 선호를 보여줍니다. 2024년에 투기적 애플리케이션 계층 스타트업을 쫓았던 벤처캐피털 흐름과 달리, Loeb의 2026년 전략은 궁극적으로 어떤 특정 AI 애플리케이션이 성공하든 수익을 창출할 수 있는 이른바 "픽 앤 샤벨" 제공업체("pick-and-shovel" providers)에 초점을 맞추고 있습니다.

"Capex Wall" 공포의 항로 탐색

2025년 말의 지배적 서사 중 하나는 'Capex Wall'—대형 기술 기업들의 NVIDIA GPU 및 맞춤형 실리콘에 대한 지출이 수익 성장보다 빠르게 진행되어 마진 압박을 초래할 것이라는 우려—였습니다. Loeb의 투자자 서한은 이를 정면으로 다루며 이러한 회의론을 단견으로 일축합니다.

Third Point는 "AI에 대한 끊임없는 자본 지출(commitment to AI capex)"이 수익을 저해하는 요인이 아니라 필수적인 해자 구축 활동이라고 주장합니다. Microsoft의 경우, Intelligent Cloud 부문에서 관찰되는 가속화된 수익은 AI 컴퓨트에 대한 수요가 공급보다 초과하고 있음을 시사하며, 이는 대규모 투자를 정당화합니다. 마찬가지로 Meta가 핵심 광고 제품에 AI를 통합하는 능력은 더 높은 참여 및 전환율로 이어져 인프라 업그레이드 비용을 실시간으로 상쇄하고 있습니다.

이 관점은 Hazeltree 및 기타 시장 분석가들의 최근 보고서로 뒷받침되며, 이들은 기술 섹터에서 헤지펀드 군집이 높음에도 불구하고 "고품질" AI 주식(MSFT, META)과 "투기적" 주식 간의 구별이 벌어지고 있다고 지적합니다. Loeb는 Third Point를 품질 쪽에 놓음으로써 자금력이 가장 깊은 기업들이 전력 소비와 데이터센터 용량이라는 주요 병목 현상을 해결할 것이라고 베팅하고 있습니다.

더 넓은 시장 맥락: 2026년을 에이전트형 AI의 해로

이들 투자의 시점은 종종 "에이전트형 AI（Agentic AI）"라고 불리는 기술적 전환과 맞물립니다—이는 단지 텍스트나 이미지를 생성하는 것을 넘어 스스로 추론하고 계획하며 작업을 실행할 수 있는 시스템을 의미합니다. Microsoft Research는 2026년을 AI가 "대화에서 협업으로(beyond conversation to collaboration)" 이동하는 해로 지목했으며, 이러한 감정이 Loeb의 강세 전망을 뒷받침하는 것으로 보입니다.

만약 2024년이 챗봇의 해였고 2025년이 통합의 해였다면, 2026년은 자율성의 해가 될 태세입니다. OpenAI와의 파트너십에 크게 의존하는 Microsoft의 로드맵은 기업용 소프트웨어를 탐색해 복잡한 워크플로를 수행할 수 있는 AI 에이전트를 구상합니다. 지금 지분을 늘림으로써 Loeb는 Microsoft가 이 생산성 혁명이 창출하는 가치의 상당 부분을 차지할 것이라고 베팅하고 있습니다.

더욱이 지정학적 긴장과 규제 심사에서 비롯된 보고서상 언급된 변동성은 Loeb와 같은 가치 지향적 행동주의자들에게 매력적인 진입 기회를 만들어주었습니다. 일부 투자자들이 2025년 중반의 '해방의 날' 매도세('Liberation Day' sell-offs)와 경기 침체 공포 속에서 섹터를 이탈했을 때, Third Point는 이러한 하락을 이용해 향후 수익력에 비해 할인된 가격으로 주식을 축적했습니다.

리스크 및 반대 서사

낙관적 포지셔닝에도 불구하고 이 전략은 리스크가 없습니다. "매그니피센트 세븐（Magnificent Seven）"(또는 그 생존 멤버들)에 자본을 집중함으로써 펀드는 규제 역풍에 노출됩니다. Microsoft와 Meta는 EU와 미국에서 진행 중인 반독점 조사를 받고 있으며, 이로 인해 구조적 변화나 막대한 과징금이 부과될 가능성이 이론적으로 존재합니다.

또한 "AI 버블" 이론가들은 생성형 AI(Generative AI)가 투자 자본 대비 수익(ROIC)을 조단위 가치평가를 정당화할 규모로 아직 보여주지 못했다고 주장합니다. 기업 채택이 정체되거나 에이전트형 AI의 엔지니어링 난이도가 예상보다 클 경우 MSFT와 META의 밸류에이션 배수는 크게 수축할 수 있습니다.

그러나 Loeb의 실적은 그가 이러한 리스크를 관리 가능한 것으로 본다는 것을 시사합니다. 이전에 포지션을 줄였던 Nvidia에 재진입한 것은 하드웨어 사이클이 지속될 것이라는 믿음을 나타냅니다. "학습 컴퓨트（training compute）" 수요는 이제 배치된 모델을 운영하는 데 필요한 처리 능력인 "추론 컴퓨트（inference compute）"에 의해 보완되고 있으며, 이는 전체 반도체 및 클라우드 생태계에 대한 2차적 상승 동력을 제공합니다.

결론: 기득권에 대한 한 표

Dan Loeb의 최근 움직임은 2026년 초 기관 투자 심리를 가늠하는 지표 역할을 합니다. 메시지는 분명합니다: AI 트레이드는 진화하고 있을 뿐 끝나지 않았습니다. Microsoft와 Meta에 대한 지분을 늘림으로써 Third Point는 다음 10년의 승자가 지난 10년의 승자와 대체로 동일할 것이라고 신호를 보냅니다—그들이 AI 로드맵을 계속 실행하는 한.

투자자들에게 이는 단기 변동성을 넘어서 데이터, 배포, 자본의 구조적 우위에 주목하는 것이 중요하다는 점을 강화합니다. AI 환경이 과대광고에서 고도의 엔지니어링으로 이동함에 따라 "스마트 머니"는 건설자들에게 베팅하고 있습니다.