TSMCがAIハードウェア市場を席巻、株価は過去最高の72%上昇、攻勢的な2026年の拡大計画を発表

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC)は、世界的な人工知能（artificial intelligence、AI）革命の紛れもない基盤としての地位を確立しました。2026年初頭時点で、同半導体大手の株価は2025年初から驚異的な72%の上昇を記録しており、次世代の人工知能技術を支える重要な役割を強調しています。長期成長見通しの上方修正と来年に向けた巨額の設備投資計画とともに、TSMCは市場に対して人工知能ブームが終わったのではなく、むしろ加速していると示しています。

この前例のない成長軌道は、NvidiaやBroadcomといった業界大手からの高度な人工知能チップへの旺盛な需要によって牽引されています。TSMCの戦略的ポジショニングにより、受託半導体製造市場で圧倒的な72%のシェアを獲得し、競合他社との差を広げています。世界で最も先進的なシリコンの主要ファウンドリとして、TSMCの最近の財務開示と戦略ロードマップは、人工知能ハードウェアセクターの堅調さを明確に示しています。

比類なき市場覇権と「好循環」

半導体業界は激しい競争で特徴づけられることが多いですが、TSMCはハイエンド製造分野でほぼ独占的な地位を築いてきました。2025年末までに、同社の受託製造における市場シェアは歴史的な72%に達しました。この支配力は単なる生産能力の問題ではなく、技術的優位性によるものです。

NvidiaのCEOであるJensen Huangは最近、TSMCを世界で「圧倒的な差で」最高の半導体メーカーだと評しました。この見解は、最先端の人工知能アクセラレータを設計する企業にとって、TSMCの高度なプロセスノードに代わる実質的な選択肢がほとんど存在しない現実を反映しています。

このリーダーシップは、アナリストが「好循環」と呼ぶ状況を台湾の巨人にもたらしました:

• 技術的な磁力: TSMCの優れた歩留まりとトランジスタ密度は、高額を支払うプレミア顧客を引きつけます。
• 収益の再投資: これらの契約からの高いマージンが、大規模な研究開発と生産能力拡大に資金を供給します。
• 差の拡大: その結果生じる進歩は、SamsungやIntelのような競合が追いつくことをますます困難にし、TSMCのリードをさらに固めます。

このサイクルを実行する同社の能力は極めて重要でした。競合他社が3nm未満のプロセスで歩留まりに苦しむ一方で、TSMCは人工知能時代の爆発的な量需要を満たすために生産を拡大することに成功しています。

設備投資：将来への560億ドルの賭け

この勢いを維持するため、TSMCは2026年に向けて攻勢的な設備投資（capital expenditure、CapEx）戦略を発表しました。経営陣は会計年度の支出を520億～560億ドルと見込んでいます。中央値ではこれは前年比で大幅な32%増に相当し、需要の持続性に対する同社の自信を示しています。

この巨額の資本注入は主に、CoWoS（Chip-on-Wafer-on-Substrate）などの高度なパッケージング技術の能力拡大に向けられます。これらは複雑な人工知能向けGPUを組み立てるために不可欠です。高度なパッケージングの供給不足は人工知能産業のボトルネックとなっており、TSMCの大規模投資はこれらの制約を緩和することを目的としています。

戦略的な価格決定力
生産能力拡大に加え、TSMCは市場支配力を活用して戦略的な値上げを実施しています。同社は年初に売上高の約75%を占める特定のチップ群に対して値上げを成功させました。さらに、経営陣は2029年まで年次の価格調整を継続する意向を示しています。

この価格決定力は、ハイパフォーマンスコンピューティング（high-performance computing、HPC）クライアントにとって実行可能な代替がないことの直接的な結果です。ミッションクリティカルなハードウェアの需要が供給を上回ると、TSMCのようなメーカーはコストのかかるインフラ投資を拡大してもマージンを維持するための影響力を持ちます。

成長見通しの修正と財務健全性

人工知能ハードウェアの予想を上回る需要を反映して、TSMCの経営陣は中期の財務目標を上方修正しました。同社は2024年開始の期間に対する5年間の年平均複合成長率（compound annual growth rate、CAGR）の見通しを20%から25%に引き上げました。

2025年に36%の成長を達成した会計年度を受け、この修正されたガイダンスは2030年代末まで概ね年率22.4%の持続的な成長を示唆します。このような一貫性はこの規模のハードウェアメーカーでは稀であり、コンシューマエレクトロニクスによる循環ではなく、構造的な人工知能インフラの整備による半導体サイクルの根本的な変化を示しています。

マージンの安定性
新しい施設が稼働し始めることで2026年の減価償却費が増加すると予測されるにもかかわらず、TSMCは収益成長がコストを上回ると見込んでいます。より高い稼働率、先進ノードでの改善された歩留まり、および前述の値上げの組み合わせにより、粗利は維持されるか、改善される見込みです。この運用効率により、売上の伸びが効果的に最終利益に反映され、株主は堅調な1株当たり利益（EPS）の拡大で報われます。

バリュエーション分析：TSMCとAI関連企業の比較

株価が72%上昇したにもかかわらず、TSMCは米国の主要顧客と比べて魅力的な評価水準にとどまっています。同社は人工知能革命を支える存在でありながら、評価倍率は純粋な人工知能チップ設計企業ほど高騰していません。

人工知能テーマへのエクスポージャーを求める投資家はしばしばNvidiaやBroadcomに殺到しますが、ファンダメンタルズ分析はTSMCが現状ではより魅力的なリスク・リワードを提供していることを示唆しています。以下の表は、TSMCと主要な米国パートナー間のバリュエーション格差を示しています。

比較バリュエーション指標（2026年推定）

注: P/E比は2026年初時点のフォワード収益予想に基づいています。

上記の通り、TSMCはフォワード収益に対してBroadcomの41倍やNvidiaの32倍と比べて著しく低い倍率、すなわち24倍未満で取引されています。このディスカウントは、TSMCがNvidiaやBroadcomの評価を正当化するチップの製造を事実上独占しているにもかかわらず存在します。バリュー志向のテクノロジー投資家にとって、この差異は明確な機会を提示します: TSMCは同じ長期成長トレンドを取り込みながら、はるかに妥当な価格で参画しているのです。

エコシステム効果：BroadcomとNvidia

TSMCとその最大顧客との共生関係は過小評価できません。2025年から2026年初にかけてのNvidiaとBroadcomの株価上昇は、TSMCの製造力と直接結びついています。

• Nvidia: Blackwell世代およびその後のGPUアーキテクチャはTSMCに依存しています。これらのチップの複雑さは、TSMCの最先端の3nmおよび2nmプロセスを必要とします。
• Broadcom: GoogleやMetaのようなハイパースケーラー向けに設計されたカスタム人工知能アクセラレータ（ASIC）をTSMCに委託しています。Broadcomの最近の収益急増はほぼ独占的にTSMCのファブでまかなわれています。

ファブレスのチップ設計企業が数百億ドル規模の追加の高マージン収益を継続的に得るにつれて、その資本は上流に流れてTSMCに入ります。ファウンドリの役割は、金鉱ラッシュ時に「ツルハシとシャベル」を売る業者に例えられますが、このシナリオでは金を掘るために必要な特定のツールを売る唯一の店がTSMCということになります。

結論：人工知能時代のバックボーン

2026年に入り、Taiwan Semiconductor Manufacturingは人工知能経済の中心的な柱として立っています。72%の株価上昇は、同社の堀の深さ、技術的リーダーシップ、そして比類なき実行力に対する合理的な市場反応です。

500億ドルを超える設備投資計画と25%のCAGRへの上方修正により、TSMCは単に人工知能ブームに参加しているのではなく、それを可能にしている存在です。Creati.aiの読者や業界の観測者にとって、TSMCは人工知能ソフトウェアの野望が物理的ハードウェアの現実と結びつく重要な接点を代表しています。世界がより高度な知能を求め続ける限り、TSMCがそれを製造する存在であり続けるでしょう。