ASML、132億ユーロの受注で記録更新 — AIインフラのスーパーサイクルを裏付け

世界的な人工知能インフラの構築が冷え込むどころか加速していることを明確に示す信号として、オランダの半導体製造装置大手ASML Holding NVは2025年第4四半期に驚異の132億ユーロ（143億ドル）の純受注を報告した。この数字はアナリスト予想を倍以上上回り、次世代のAIモデルを駆動するために必要な高度なチップ製造装置への飽くなき需要を示している。

この発表はテクノロジーセクターに波紋を広げ、「AIバブル」に関する最近の市場の懐疑論に実質的に反論した。TSMC、Intel、Samsungといった大手がNVIDIAやOpenAIのようなAI先駆者のニーズに応えるために積極的に生産能力を拡大していることを確認するものである。

数字：予想を大きく上回る圧倒的な結果

ASMLの2025年末の業績は単に目標を超えただけでなく、圧倒的に上回った。ウォール街のアナリストは約69.5億ユーロの新規受注を予想していたが、実際の132億ユーロはほぼ100%の上振れに相当し、これほどの差は大手製造業でも稀である。

この急増の主因は、極端紫外線（EUV）リソグラフィシステム（Extreme Ultraviolet (EUV) lithography systems）への需要である。EUVシステムだけで受注は74億ユーロに達し、会社全体の予想受注総額を上回った。これらの装置は、ハイパフォーマンスAIデータセンターの頭脳となる、3nm未満のチップを製造するための必須条件である。

主要な財務指標と予想との比較

CEOのChristophe Fouquetは、この爆発的成長を顧客による「中期の市場に対する著しく前向きな評価」に帰すると述べた。「これは顧客の中期的な生産能力計画の大幅な引き上げと、我々の過去最高の受注残に反映されている」とFouquetは強調し、業界がAI主導の需要が維持される期間に備えていることを示した。

AIハードウェアのバックボーン：なぜ受注が急増しているのか

フェルトホーフェン（Veldhoven）から出てくるストーリーは長期的な確信に基づくものである。コンシューマーエレクトロニクス市場が回復の兆しを断続的に示す一方で、"AI Infrastructure"の構築は別の軌道で進んでいる。テック大手は汎用人工知能（Artificial General Intelligence、AGI）の研究と展開に必要な計算力を確保するための軍拡競争に臨んでいる。

この資本支出のスーパーサイクルはASMLに直接波及している。同社のHigh-NA EUV装置（High-NA EUV machines）はリソグラフィの次の進化形であり、トランジスタ密度とエネルギー効率を高める上で重要だ。これらは、現行のAIモデルのスケーリングにおける二つのボトルネックである。記録的な受注残高は、ファウンドリ（foundry）各社がAIチップの複雑化に伴う供給不足を懸念し、数年先の生産枠を先取りしていることを示唆している。

業界の観測筋は、この受注量がファウンドリパートナーからの積極的なCAPEX（設備投資）発表と相関していると指摘している。例えばTSMCは2026年に500億ドルを超える設備投資を見込んでおり、その多くは高度なパッケージングと2nm未満のプロセスノードに割り当てられている。

戦略的な逆説：記録的成長と従業員効率の両立

一部の観測者を驚かせたのは、記録的な業績報告と同時に戦略的な再編計画が発表された点である。ASMLは主にマネジメントおよびサポート部門で約1,700名のポジションを削減すると発表したが、需要は高止まりのままである。

この決定はテック業界におけるトレンドを反映している：収益の伸びと人員拡大を切り離す動きである。CEOのFouquetはこの動きを組織に「アジリティ」を取り戻すために不可欠だと説明した。企業の階層を合理化することで、ASMLは官僚的な層ではなくエンジニアリングとイノベーションに資源を再集中させることを目指している。この「効率を伴う成長」モデルは、2026〜2027年の大量の納入スケジュールに対応する中でマージンを保護するよう設計されている。

マーケット見通し：強い2026年以降

今後を見据え、ASMLは2026年のガイダンスを引き上げ、総売上高を340億ユーロ〜390億ユーロと予測した。この強気の見通しは、現在の急増が一時的なスパイクではなく数年にわたる成長局面の始まりであることを示唆している。同社はまた2028年までに及ぶ120億ユーロの自社株買いプログラムを発表し、キャッシュフロー創出と市場支配力に自信を示した。

より広範なAIエコシステムにとって、ASMLの報告は先行指標として作用する。リソグラフィ装置は導入の12〜18か月前に受注されるため、本日の受注は2027年に稼働することになるキャパシティを示している。これらの受注の膨大な量は、世界最大のテクノロジー企業群が今後数年にわたりAI向け計算需要が指数関数的に増加し続けると数千億ドルを賭けていることを確かにしている。

コンピューティングの未来を印刷するために必要な装置を唯一提供する存在として、ASMLはAI革命の最終的な関所役であり続ける。もし第4四半期の業績が何かを示しているとすれば、その橋を渡る交通量はこれまでになく多い、ということだ。