1兆ドルの地平線：OpenAIの公開市場への野心的な道

世界のテクノロジー業界は、生成AI（Generative AI）の革命を牽引してきたパイオニアであるOpenAIが、2026年後半の新規株式公開（IPO）に向けた準備を進めているという報道で沸き立っています。関係者によると、サンフランシスコを拠点とするこのAI大手は、評価額が最大で1兆ドルに達することを目標にしているとのことです。実現すれば、これは史上最大のIPOとなるだけでなく、ウォール街における「AI経済」の到来を決定的に示すものとなります。

業界の観察者や投資家にとって、この可能性のある動きは、10年にわたる積極的な拡大、構造の進化、前例のない資本支出の集大成を意味します。Creati.aiでは、非営利の研究ラボから商業的巨人へと変貌を遂げたOpenAIの軌跡を注意深く追ってきました。この動きは、同社がその技術とそれを支えるインフラが次世代の世界経済成長を支える準備が整ったと信じていることを示唆しています。

評価額の上昇：ユニコーンからタイタンへ

1兆ドルという目標の規模を理解するには、過去2年にわたる同社の爆発的な評価額の推移を見る必要があります。2024年末時点で、OpenAIはThrive Capital主導の歴史的な資金調達ラウンドの後、およそ1,570億ドルの評価を受けていました。2025年3月までに、その数字はソフトバンク主導の400億ドルの資金注入によりほぼ倍増し、3,000億ドルに達しました。

勢いは2025年10月にも続き、二次株式売却により同社の評価額は驚異の5,000億ドルとなり、SpaceXやByteDanceのような大手を上回って世界で最も価値のある非公開企業となりました。2026年後半に1兆ドルに跳ね上がるにはさらに倍増が必要であり、同社の収益加速を考えれば野心的でありながらも実現可能に見えます。

アナリストは、同社の年換算収益が2025年に200億ドルに達したと報告されている点を、このプレミアムの主要な正当化要因として指摘しています。これは2024年のわずか37億ドルからの急増です。ただし、評価額は単に現在の収益の倍数ではなく、汎用人工知能（Artificial General Intelligence、AGI）の将来的な支配力への賭けでもあります。

財務：急増する収益と巨額の消耗

売上高の伸びは否定できませんが、このリードを維持するためのコストも同様に天文学的です。報道によれば、OpenAIは2026年に約140億ドルの損失を見込んでいます。この数字は主に次世代モデルをトレーニングするために必要な莫大な計算コストと、「Stargate」インフラプロジェクトの資本集約的性質によって押し上げられています。

Stargate Projectは、2025年1月にOracleやSoftBankなどのパートナーと発表された5,000億ドル規模の合弁事業で、世界最大のAIスーパーコンピューティングネットワークの構築を目指しています。このインフラは、OpenAIが表明しているAGI達成のために不可欠です。公開市場の投資家にとって、今回のIPOの核心的な緊張は、この巨額のキャッシュ消耗を将来のAIユーティリティに対するほぼ独占的な支配という約束とどうバランスさせるかにあります。

従来のSaaS企業が上場前に効率性を追求するのとは異なり、OpenAIは過去のエネルギーや通信の巨人に似たユーティリティプロバイダーとして自らを位置づけているように見えます。ここでは、巨額の先行資本が参入障壁であり、長期的リターンの保証となります。

技術評価マイルストーンの比較

以下の表は、1兆ドルに到達、あるいは接近した他のテクノロジー大手と比較して、OpenAIの急速な上昇を文脈化したものです。

構造的な準備：公益目的会社（Public Benefit Corporation、PBC）

この噂されるIPOへの重要な前提条件となったのが、2025年10月に完了した大規模な企業再編です。複雑な「上限付き利益（capped-profit）」モデルから離れ、OpenAIは公益目的会社（Public Benefit Corporation、PBC）へと移行しました。この構造により、同社は株主への受託義務を追求しつつ、AGIが人類全体の利益となることを確保するという使命に対する法的義務を維持できます。

この変化は、機関投資家が求めるより明確なガバナンスと利益参加を提供するために不可欠でした。これにより、以前の非営利支配モデルが許していた以上の透明性が得られ、公開市場の投資家にも受け入れられやすくなりました。

Key Governance Details:

• The OpenAI Foundation: PBCに26％の持分を保有し、ミッション整合性が優先され続けることを保証します。
• Microsoft: 重要な27％の持分を保有しており、インフラ面での独立性が増す中でも長期的なパートナーシップを固めます。
• Sam Altman: 一部の批評家を驚かせたものの彼の長年の公的な姿勢と整合する動きとして、再編の報告はCEOのSam Altmanが新しいPBCエンティティで株式持分を取得しなかったことを確認しました。この決定は、個人的な富を安全性より優先するという非難からCEOを隔離しようとするもので、公共の信頼を維持するための重要な物語です。

規制上の逆風と安全性へのコミットメント

この規模のIPOは、必然的に世界中の規制当局からの厳しい精査を招きます。OpenAIの想定される影響範囲の大きさは独占禁止（アンチトラスト）上の懸念を引き起こします。米国司法省やEU委員会はすでにAIセクターを独占的慣行について監視する意向を示しています。

さらに、PBC構造の「安全第一（Safety First）」の義務は、四半期ごとのウォール街のプレッシャーによって試されるでしょう。投資家は、株価がかかっている状況でOpenAIが赤チーミングのためにモデルリリースを遅らせるといった安全プロトコルを維持できるかどうかを注目します。同社はPBCモデルがこれらの決定を株主訴訟から明確に保護すると述べていますが、この法理が1兆ドル規模で実証されるのはまだ先のことです。

AIエコシステムへの波及効果

OpenAIが1兆ドルで上場に成功すれば、その影響はテクノロジーセクター全体に波及します。

1. ベンチャーキャピタルの正当化： これは「ファウンデーションモデル（foundation model）」への投資論を裏付け、AnthropicやxAIのような競合他社への新たな資本の流入を解き放つ可能性があります。
2. M&A活動： 流動性のある株式を持つ公開企業としてのOpenAIは、アプリケーション層を強化するために小規模で専門的なAI企業を積極的に買収する存在となるかもしれません。
3. エンタープライズの採用： 公開企業であることによる透明性は、企業顧客に新たな信頼をもたらすことが多いです。フォーチュン500のCIOは、非公開企業よりもSEC報告基準に従う公開企業の上に重要なワークフローを構築することに安心感を抱く可能性があります。

結論：分水嶺となる瞬間

OpenAIの2026年後半の噂されるIPOは、単なる金融イベント以上のものです。それはAI経済の未来に対する国民投票とも言えます。1兆ドルの評価額は、市場が生成AIを単なる機能ではなく、インターネットや電力に匹敵する基盤的な変化と見なしていることを意味します。

Creati.aiにとって、この動きは風景がどれほど迅速に変化しているかを浮き彫りにします。2026年が近づくにつれ、問題はOpenAIが1兆ドルの目標を達成できるかどうかだけではなく、公開市場がAGIへの道のりに伴うリスクとリターンをどう評価する準備ができているかという点に移ります。私たちは引き続きこれらの展開を注視し、読者が期待する深い分析を提供していきます。