人工知能（artificial intelligence）ハードウェア階層の変化：なぜアナリストは2026年にMicronへ大きく賭けるのか

人工知能（artificial intelligence）ハードウェアをめぐる物語は長らく一つの名前に支配されてきました：Nvidia。大規模言語モデル（large language models）から生成AI（generative AI）アプリケーションに至るまでを支えるGPU革命の主要設計者として、Nvidiaは半導体業界の頂点に君臨するにふさわしい地位を築いています。しかし、AIセクターが成熟しインフラ需要が進化するにつれて、市場の注目は徐々に広がり始めています。Creati.aiでは、トップのウォール街（Wall Street）アナリストの間で感情が大きく変化していることを注視しており、次のAIブームの次の段階で新たなリーダーとしてMicronが指名される動きが出ています。

Beth Kindigは、著名なテクノロジーアナリストでありI/O Fundの創設者で、2026年のAIチップ銘柄としてMicron Technology（NASDAQ: MU）を公式にトップに挙げ、覇者であるNvidiaをも上回りました。この予測は、AIバリューチェーンにおける重要な転換点を浮き彫りにしています――GPUの生の処理能力から、それらにデータを供給するために不可欠なメモリ帯域幅へと価値が移っているのです。

The Analyst Behind the Call: A Macro View on Tech

この予測の重みを理解するには、出典を検証することが重要です。Beth Kindigは、単にテクニカル分析や短期的な価格変動に依存する典型的なウォール街の声ではありません。I/O Fundでの彼女のアプローチはマクロレベルのトレンドに深く根ざしており、ハイパースケーラー（hyperscalers）における設備投資（capex）予算や複雑なサプライチェーンサイクルに着目しています。

Kindigは、他者がバブルを恐れていた際にも主要なテックインフラの成長ナラティブに賭けて的中させることで評判を築いてきました。彼女の手法は、技術採用における「ボトルネック」――より広いシステムが機能するために不可欠なコンポーネント――を特定することにあります。2026年についての彼女の分析は、ボトルネック、すなわち価値がメモリソリューションへ移行していることを示唆しています。Nvidiaは機関投資家のポートフォリオにとって依然として重要ですが、KindigがMicronを「ナンバーワン」に挙げたことは、処理分野に追いつこうとするメモリ分野により大きな上振れの可能性を見ていることを示唆します。

The Technical Catalyst: High-Bandwidth Memory (HBM)

Micron台頭の核心的推進力は、High-Bandwidth Memory（高帯域幅メモリ、HBM）です。AIインフラの文脈では、GPUはそれに供給されるデータの速さに比例してしか高速化しません。AIモデルが指数関数的に大きくなり――数兆のパラメータに達する――従来のデータパイプラインは詰まり始めています。ここでMicronのHBMソリューションがミッションクリティカルになります。

HBMは、データをGPUクラスターへプロセッサの膨大な速度に見合うレートで流すことを可能にする高速の橋渡し役を果たします。高度なメモリがなければ、H100やBlackwellといった高価なGPUはデータ待ちでアイドル状態になり、データセンター運営者にとって甚大な非効率を招きます。

Micronの主要技術的推進要因：

• インフラの必然性： HBMは任意のアップグレードではなく、次世代モデルの学習に必要不可欠です。
• 収益の連動： Micronの収益成長はAIインフラの構築と歩調を合わせて加速しており、従来のPCサイクルから切り離されつつあります。
• 効率の向上： より高速なメモリは、AIアプリケーションの学習コストを直接的に下げ、推論時間を短縮します。

Financial Metrics and Valuation：『Dirt Cheap』の主張

Micronの強気材料の中で最も説得力がある点の一つは、その成長見通しに対するバリュエーションです。2025年に239%もの急騰を記録し、Nasdaq-100で最もパフォーマンスの良いAIチップ銘柄となったにもかかわらず、アナリストは株価がなお過小評価されていると主張します。

市場は歴史的にMicronを景気循環銘柄と見なし、コンシューマーエレクトロニクス市場（PCやスマートフォン）のブームと破綻の影響を受けやすいと捉えてきました。しかし「AIスーパーサイクル」はこのパターンを変え、メモリをクラウドコンピューティングやソフトウェアに類する長期的成長物語へと転換させつつあります。

以下の表は、2026年のMicronに対する強気センチメントを裏付ける主要な財務指標を示しています：

Micron Technology Financial Snapshot

データが示すように、市場はMicronを将来予想利益の約10.9倍で評価しています。世界で最も爆発的な技術トレンドの中心にいる企業として、この倍率はKindigのような支持者にとって「極めて割安（dirt cheap）」と見なされています。EPSが$32.61に達するというコンセンサス予想は、Wall StreetがMicronのHBMリーダーシップを有効にマネタイズし、技術的優位性を株主価値に変換すると期待していることを示唆します。

From Cyclicality to Secular Growth

過去におけるMicronの大きなハードルは、そのビジネスモデルの認識でした。メモリチップはコモディティであり、需要と供給により価格は激しく変動しました。PCの販売が落ち込むと、Micronも打撃を受けました。

AI時代は新たなパラダイムを導入します。HBMの需要は企業やハイパースケーラー（hyperscalers）の設備投資によって牽引され、消費者支出よりはるかに一貫性と強靭性があります。テック大手間の「AIアームズレース」は、最高性能のメモリチップへの安定した受注を確保します。このシフトはMicronの収益の歴史的なボラティリティを緩和することが期待され、株価の再評価（リレーティング）につながる可能性があります。市場がMicronをコモディティ製造業者ではなくAIインフラプレイヤーと見なすようになれば、バリュエーション倍率の拡大は大きくなり得ます。

Conclusion: A Broadening AI Horizon

2026年に向けてMicron Technologyに注目が集まることは、Nvidiaの重要性を損なうものではありません。むしろ、それはAIハードウェアエコシステムの成熟を際立たせています。私たちは単にプロセッサを購入する初期段階を越え、データセンタースタック全体を最適化するというより洗練された段階へと移行しつつあります。

投資家や業界ウォッチャーにとって、これはAIの機会が多様化していることを示しています。このゴールドラッシュの「カラーピッキングとシャベル」には、思考を行うプロセッサだけでなく、その思考を可能にする先進的なメモリも含まれるようになりました。Creati.aiが引き続き人工知能（artificial intelligence）の進化を追跡する中で、Micronの軌跡は、巨人たちの影で重要な基盤技術がいかに莫大な価値を獲得し得るかを示す有力なケーススタディを提供します。