TSMC domine le paysage du matériel IA (AI hardware) avec une hausse record de 72 % du cours et une expansion agressive en 2026

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) s'est fermement imposée comme l'épine dorsale incontestée de la révolution de l'intelligence artificielle (artificial intelligence) mondiale. Début 2026, le géant des semi‑conducteurs a enregistré une hausse spectaculaire de 72 % du cours de son action depuis le début de 2025, un rebond qui souligne son rôle crucial dans l'alimentation de la prochaine génération de technologies IA. Avec une perspective de croissance à long terme révisée à la hausse et un plan massif de dépenses d'investissement (CapEx) prévu pour l'année à venir, TSMC envoie au marché le signal que l'essor de l'IA est loin d'être terminé — il s'accélère simplement.

Cette trajectoire de croissance sans précédent a été alimentée par une demande insatiable de puces IA avancées de la part de titans de l'industrie comme Nvidia et Broadcom. TSMC a su, par son positionnement stratégique, capter une part dominante de 72 % du marché de la fabrication de semi‑conducteurs sous contrat, creusant l'écart avec ses concurrents. En tant que fonderie (foundry) principale pour les siliciums les plus avancés du monde, les divulgations financières récentes et la feuille de route stratégique de TSMC fournissent un indicateur clair de la bonne santé du secteur du matériel IA.

Hégémonie de marché sans rival et le « cycle vertueux »

L'industrie des semi‑conducteurs est souvent caractérisée par une concurrence acharnée, pourtant TSMC a réussi à se tailler une position de quasi‑monopole dans le segment de fabrication haut de gamme. À la fin de 2025, la part de marché de la société dans la fabrication sous contrat a atteint un historique 72 %. Cette domination n'est pas seulement une question de capacité, mais de supériorité technologique.

Le PDG de Nvidia, Jensen Huang, a récemment décrit TSMC comme le meilleur fabricant de semi‑conducteurs au monde « à une marge incroyable ». Ce sentiment reflète la réalité selon laquelle, pour les entreprises concevant des accélérateurs IA de pointe, il n'existe pratiquement aucune alternative aux nœuds de procédé avancés de TSMC.

Ce leadership a créé ce que les analystes décrivent comme un « cycle vertueux » pour le géant taïwanais :

• Aimant technologique : le rendement supérieur et la densité de transistors de TSMC attirent des clients haut de gamme prêts à payer le prix fort.
• Réinvestissement des revenus : les marges élevées issues de ces contrats financent une R&D massive et l'expansion des capacités.
• Élargissement de l'écart : les avancées qui en résultent rendent de plus en plus difficile pour des rivaux comme Samsung ou Intel de rattraper leur retard, consolidant encore l'avance de TSMC.

L'aptitude de la société à exécuter ce cycle a été essentielle. Alors que les concurrents peinent à atteindre des taux de rendement sur les procédés en dessous de 3 nm, TSMC a réussi à industrialiser la production pour répondre aux volumes explosifs exigés par l'ère de l'IA.

Dépenses d'investissement (CapEx) : un pari de 56 milliards de dollars sur l'avenir

Pour soutenir cet élan, TSMC a annoncé une stratégie agressive de dépenses d'investissement (CapEx) pour 2026. La direction prévoit des dépenses entre 52 et 56 milliards de dollars pour l'exercice. Au point médian, cela représente une augmentation significative de 32 % d'une année sur l'autre, démontrant la confiance de l'entreprise dans une demande soutenue.

Cette injection massive de capitaux vise principalement à étendre la capacité pour les technologies d'emballage avancées, telles que CoWoS (Chip-on-Wafer-on-Substrate), qui sont essentielles pour l'assemblage de GPU IA complexes. La pénurie d'approvisionnement en emballage avancé a été un goulot d'étranglement pour l'industrie de l'IA, et l'investissement important de TSMC vise à atténuer ces contraintes.

Pouvoir stratégique de fixation des prix
Au-delà de l'extension des capacités, TSMC exploite sa domination du marché pour imposer des augmentations de prix stratégiques. La société a réussi à appliquer des hausses de prix sur un groupe spécifique de puces — représentant environ 75 % de ses revenus — au début de l'année. De plus, la direction a indiqué que des ajustements annuels des prix se poursuivront jusqu'en 2029.

Ce pouvoir tarifaire est la conséquence directe de l'absence d'alternatives viables pour les clients de calcul haute performance (HPC). Lorsque la demande dépasse l'offre pour du matériel critique, des fabricants comme TSMC disposent du pouvoir de préserver leurs marges même lorsqu'ils intensifient des projets d'infrastructure coûteux.

Perspectives de croissance révisées et santé financière

En reflet de la demande pour le matériel IA plus forte que prévu, la direction de TSMC a revu à la hausse ses objectifs financiers à moyen terme. La société a relevé ses prévisions de taux de croissance annuel composé (CAGR) sur cinq ans de 20 % à 25 % pour la période débutant en 2024.

Après un exercice où l'entreprise a réalisé une croissance de 36 % en 2025, cette orientation révisée implique un taux de croissance annuel soutenu d'environ 22,4 % jusqu'à la fin de la décennie. Une telle constance est rare pour un fabricant de matériel de cette envergure et indique un changement fondamental dans le cycle des semi‑conducteurs, moins poussé par l'électronique grand public et davantage par des constructions structurelles d'infrastructures IA.

Stabilité des marges
Malgré l'augmentation prévue des charges d'amortissement en 2026 en raison de la mise en service de nouvelles installations, TSMC s'attend à ce que la croissance du chiffre d'affaires dépasse les coûts. La combinaison de taux d'utilisation plus élevés, d'un rendement amélioré sur les nœuds avancés et des hausses de prix mentionnées ci‑dessus devrait permettre de maintenir, voire d'améliorer, les marges brutes. Cette efficacité opérationnelle garantit que la croissance du chiffre d'affaires se traduit efficacement au niveau du résultat net, récompensant les actionnaires par une forte expansion du bénéfice par action (EPS).

Analyse de valorisation : TSMC vs. ses pairs IA

Malgré la hausse de 72 % de son cours, TSMC reste valorisée de manière attrayante par rapport à ses principaux clients aux États‑Unis. Bien que la société soit l'élément facilitateur de la révolution de l'IA, ses multiples de valorisation ne se sont pas envolés aux mêmes sommets que ceux des concepteurs de puces IA pure‑play.

Les investisseurs cherchant une exposition au thème de l'IA se tournent souvent vers Nvidia ou Broadcom, mais une analyse fondamentale suggère que TSMC offre un profil risque‑rendement plus convaincant aux niveaux actuels. Le tableau ci‑dessous illustre la disparité de valorisation entre TSMC et ses principaux partenaires basés aux États‑Unis.

Métriques de valorisation comparatives (estimations pour 2026)

Remarque : les ratios P/E sont basés sur les attentes de bénéfices à terme début 2026.

Comme montré ci‑dessus, TSMC se négocie à un multiple nettement inférieur — moins de 24 fois les bénéfices à terme — comparativement aux 41x de Broadcom et 32x de Nvidia. Cette décote existe malgré le fait que TSMC détienne effectivement un monopole sur la fabrication des puces qui justifient les valorisations de Nvidia et Broadcom. Pour les investisseurs technologiques orientés valeur, cette divergence représente une opportunité claire : TSMC capte les mêmes tendances de croissance séculaires mais à un point d'entrée beaucoup plus raisonnable.

L'effet écosystème : Broadcom et Nvidia

La relation symbiotique entre TSMC et ses plus grands clients ne saurait être surestimée. La flambée des cours de Nvidia et Broadcom en 2025 et début 2026 est directement liée à la maîtrise manufacturière de TSMC.

• Nvidia : s'appuie sur TSMC pour ses architectures GPU Blackwell et ultérieures. La complexité de ces puces exige les procédés 3 nm et 2 nm les plus avancés de TSMC.
• Broadcom : utilise TSMC pour ses accélérateurs IA personnalisés (ASIC) conçus pour des hyperscalers comme Google et Meta. Les récents pics de revenus de Broadcom sont satisfaits presque exclusivement via les fonderies de TSMC.

À mesure que ces concepteurs de puces sans usine (fabless) continuent d'enregistrer des dizaines de milliards de dollars de revenus additionnels à forte marge, ce capital remonte la chaîne vers TSMC. Le rôle de la fonderie (foundry) est comparable à la vente de « pioches et pelles » lors d'une ruée vers l'or, mais dans ce scénario, elle est le seul magasin en ville vendant les pioches spécifiques nécessaires pour extraire l'or.

Conclusion : l'épine dorsale de l'ère IA

À mesure que nous avançons en 2026, Taiwan Semiconductor Manufacturing s'impose comme le pilier central de l'économie de l'intelligence artificielle. La hausse de 72 % de son cours est une réponse rationnelle du marché à son fossé concurrentiel qui se creuse, à son leadership technologique et à son exécution inégalée.

Avec un plan de dépenses d'investissement dépassant 50 milliards de dollars et une prévision de croissance relevée à 25 % de CAGR, TSMC ne se contente pas de participer à l'essor de l'IA — il le rend possible. Pour les lecteurs de Creati.ai et les observateurs du secteur, TSMC représente le point de convergence critique où les ambitions logicielles en IA rencontrent la réalité matérielle. Tant que le monde exigera davantage d'intelligence, TSMC en assurera la fabrication.