L'ambition du billion de dollars : OpenAI viserait une IPO fin 2026

Dans une manoeuvre qui pourrait redéfinir les frontières du secteur technologique, OpenAI, l'architecte de la révolution de l'IA générative (generative AI), préparerait selon certains rapports les bases d'une introduction en bourse (IPO) prévue pour la fin de 2026. Selon des informations apparues cette semaine, le géant de l'IA basé à San Francisco envisage une valorisation spectaculaire pouvant atteindre $1 trillion. Si elle se concrétise, cela eclipsserait non seulement toutes les introductions technologiques précédentes, mais placerait instantanément l'entreprise dans la plus haute tranche de la capitalisation boursière mondiale, rivalisant dès son entrée avec des titans établis comme Microsoft, Apple et Nvidia.

Des sources proches des discussions indiquent que les plans d'IPO dépendent des conditions du marché et de la trajectoire de croissance continue de l'entreprise. La nouvelle survient après une période frénétique de négociations pour le PDG Sam Altman, qui a été aperçu parcourant le Moyen-Orient pour sécuriser des financements relais. Bien que le chiffre de $1 trillion soit considéré par certains analystes comme ambitieux, il reflète la demande sans précédent pour l'infrastructure d'intelligence artificielle (artificial intelligence) et la nature fortement capitalistique des efforts visant à atteindre l'intelligence artificielle générale (Artificial General Intelligence, AGI).

Cette éventuelle cotation représente la métamorphose finale d'OpenAI, passant d'un laboratoire de recherche prudent à but non lucratif à un mastodonte commercial. Avec des revenus qui auraient franchi un taux annualisé de $20 billion en 2025, la pression pour fournir de la liquidité aux premiers employés et aux investisseurs — y compris Microsoft, qui détient une participation significative — a atteint un point de bascule.

D'un organisme à but non lucratif à un géant à vocation d'utilité publique

Le chemin vers cette possible IPO a été pavé par une restructuration d'entreprise significative finalisée en octobre 2025. Après des années d'opération sous un modèle complexe de « capped-profit » contrôlé par un conseil d'administration à but non lucratif, OpenAI est passée à une société à but public (Public Benefit Corporation, PBC). Cette refonte structurelle a effectivement levé les plafonds de profit pour les investisseurs, prérequis nécessaire à une introduction en bourse, tout en engageant légalement l'entreprise sur une mission visant à garantir que l'AGI profite à l'humanité.

Dans le cadre de cette nouvelle structure, l'entité à but non lucratif d'origine, la OpenAI Foundation, conserve une participation importante — estimée à $130 billion — dans la branche à but lucratif. Ce modèle hybride a été conçu pour apaiser les régulateurs et les défenseurs de la sécurité, tout en dégageant clairement la piste pour le capital institutionnel.

« La conversion en PBC était le signal que le marché attendait », déclare Sarah Jenkins, analyste principale chez TechFuture Capital. « Cela a découplé la capacité de l'entreprise à lever des capitaux des structures de gouvernance ésotériques qui ont conduit à la crise du conseil d'administration de 2023. Désormais, ils opèrent comme une méga-capitalisation pré-IPO. »

Cependant, la transition n'a pas été sans controverse. Des départs très médiatisés de chercheurs en sécurité et des querelles juridiques en cours avec le cofondateur Elon Musk ont maintenu l'entreprise sous les projecteurs. Musk, dont la société concurrente xAI est désormais valorisée à plus de $800 billion, a publiquement critiqué ce changement, alléguant qu'il trahit les principes fondateurs de l'entreprise.

Le facteur « Stargate » : pourquoi entrer en bourse maintenant ?

La force motrice derrière la ruée vers les marchés publics est strictement financière : le coût du calcul. OpenAI est actuellement engagée dans le développement de « Stargate », un immense projet d'infrastructure d'IA en collaboration avec Microsoft et d'autres partenaires. Avec un prix estimé dépassant $100 billion, Stargate vise à héberger des millions de puces spécialisées nécessaires pour entraîner la prochaine génération de modèles, provisoirement baptisés GPT-6 et au-delà.

Venture capital{: .ignore } , même dans ses formes les plus profondes, a des limites. Bien qu'OpenAI clôturerait selon certains une levée de fonds privée de $50 billion impliquant des fonds souverains des ÉAU et de l'Arabie saoudite, l'ampleur même des investissements requis pour l'infrastructure de l'AGI nécessite un accès à la liquidité profonde des marchés actions publics.

Des rapports suggèrent qu'OpenAI s'est engagée à dépenser près de $1.4 trillion en infrastructure au cours de la prochaine décennie. Une cotation publique permettrait à l'entreprise de lever des capitaux plus efficacement, en utilisant son action comme monnaie pour des acquisitions et la rétention des talents dans un marché du travail de plus en plus concurrentiel.

Scepticisme du marché et vents contraires concurrentiels

Malgré le battage médiatique autour de la valorisation à $1 trillion, le chemin vers une IPO fin 2026 est semé d'embûches. Les marchés de prédiction et les investisseurs institutionnels restent partagés sur la probabilité que l'introduction se réalise dans ce délai. Fin janvier 2026, certaines plateformes de prédiction estimaient la probabilité d'une IPO en 2026 à environ 32 %, invoquant des obstacles réglementaires et des pressions concurrentielles.

La domination d'OpenAI n'est plus incontestée. Anthropic a capté une part importante du marché entreprise, atteignant selon certains secteurs 40 %, tandis que les modèles Gemini de Google ont agressivement réduit l'écart de performance.

« OpenAI est clairement le plus grand test pour l'ensemble de l'économie de l'IA », note Neil Wilson, analyste de marché. « Ils doivent convaincre les investisseurs publics que leur fossé compétitif est durable face à l'intégration verticale de Google et à la marque axée sur la sécurité d'Anthropic. »

De plus, la rentabilité reste une préoccupation. Malgré des revenus en forte hausse, le taux de combustion de l'entreprise est légendaire. Le coût d'exécution des inférences pour des centaines de millions d'utilisateurs quotidiens, combiné aux coûts d'entraînement, signifie qu'OpenAI privilégie la croissance et les capacités plutôt que les bénéfices à court terme — une stratégie que les marchés publics ont récemment sanctionnée dans d'autres secteurs.

Contexte historique : les plus grandes IPOs de tous les temps

Si OpenAI vise une valorisation à $1 trillion, le capital levé battrait probablement des records. Même une mise en circulation de 5 % de la société lèverait $50 billion, doublant le détenteur actuel du record. Ci-dessous une comparaison de la manière dont une IPO d'OpenAI se positionnerait par rapport aux plus grandes introductions de l'histoire.

Top Global IPOs vs. Projected OpenAI Listing

L'ampleur même de cette éventuelle opération met en lumière la position unique qu'occupe OpenAI. À la différence de Saudi Aramco, qui était un actif d'État mature et rentable, OpenAI est une entreprise technologique à forte croissance définissant une nouvelle ère.

À l'approche de la cible fin 2026, tous les regards seront tournés vers Sam Altman et la directrice financière Sarah Friar. Ils doivent naviguer sur un chemin périlleux : équilibrer les demandes insatiables de capitaux pour le développement de l'AGI avec le contrôle rigoureux des actionnaires publics, tout en maintenant leur avance dans la course technologique la plus compétitive de l'histoire humaine.