El giro agresivo de Third Point: Descifrando el voto de confianza multimillonario de Loeb en la IA (AI)

En una señal definitiva para el mercado, el inversor activista Dan Loeb y su fondo de cobertura, Third Point LLC, han ampliado agresivamente su exposición a la capa de infraestructura de la inteligencia artificial, aumentando significativamente sus participaciones en Microsoft Corporation (NASDAQ: MSFT) y Meta Platforms (NASDAQ: META). Esta reasignación estratégica, revelada en los últimos documentos regulatorios y comunicaciones a inversores publicadas esta semana, ocurre en un período de elevada volatilidad en el sector tecnológico, lo que sugiere que una de las voces más prominentes de Wall Street cree que el «Superciclo de IA» (AI Supercycle) está lejos de terminar.

La jugada de Loeb contrasta radicalmente con los crecientes murmullos sobre una "burbuja de IA" que caracterizó el sentimiento del mercado a finales de 2025. Al casi triplicar su posición en Microsoft y aumentar sus tenencias en Meta en casi la mitad, Loeb está, de hecho, duplicando la apuesta sobre la tesis de que los hiperescaladores (hyperscalers)—los gigantes tecnológicos que construyen la columna vertebral física y digital de la IA—siguen siendo los vehículos con la mejor relación riesgo-rendimiento para capitalizar la siguiente fase de la IA generativa (Generative AI): la transición de la experimentación al despliegue de IA agentiva (agentic deployment).

Desglosando la rotación del "dinero inteligente"

La escala del ajuste de cartera de Third Point es sustancial, reflejando una apuesta de alta convicción más que una simple estrategia de cobertura. Según los últimos formularios 13F que cubren el período que finaliza el 30 de septiembre de 2025, y las actualizaciones posteriores a inversores, el fondo ha ejecutado una rotación decisiva de capital hacia lo que Loeb denomina "ganadores digitalmente diestros y eficientes en capital".

La cifra que acapara los titulares es el enorme aumento en la posición de Microsoft. Third Point aumentó su participación en el gigante con sede en Redmond en aproximadamente un 175%, llevando su tenencia total a aproximadamente 1,1 millones de acciones. Este movimiento posiciona a Microsoft como una piedra angular de la cartera de renta variable del fondo, subrayando la confianza en la capacidad de la compañía para monetizar su Azure OpenAI Service y el creciente ecosistema Copilot.

Simultáneamente, Loeb aumentó la exposición del fondo a Meta Platforms en un 47%. Esta decisión parece validar la intensa estrategia de gasto de capital de Mark Zuckerberg, que previamente había suscitado críticas en algunos sectores de Wall Street. El análisis de Third Point parece alinearse con la visión de que los modelos Llama de código abierto y la masiva expansión de centros de datos de Meta producirán un dominio a largo plazo en la integración de IA social y en la eficiencia de la publicidad.

Razonamiento estratégico: Infraestructura por sobre la especulación

Para entender el peso de esta decisión, hay que mirar los datos comparativos de las maniobras recientes de Third Point. La siguiente tabla detalla los principales ajustes del fondo en el sector de IA, destacando las tesis de inversión específicas que impulsan estas asignaciones.

Third Point LLC: Principales ajustes en el sector de IA (T3/T4 2025)

La tabla ilustra una clara preferencia por los incumbentes con balances tipo fortaleza. A diferencia de los flujos de capital de capital riesgo que persiguieron startups especulativas en la capa de aplicación en 2024, la estrategia de Loeb en 2026 se centra en los proveedores de "pico y pala" (pick-and-shovel providers): compañías que generan ingresos independientemente de qué aplicaciones específicas de IA tengan éxito.

Navegando los temores del "Muro de Capex" (Capex Wall)

Una de las narrativas prevalentes a finales de 2025 fue el temor al "Muro de Capex"—la idea de que el gasto de las grandes tecnológicas en GPUs de NVIDIA y silicio a medida superaría el crecimiento de los ingresos, llevando a la compresión de márgenes. La carta de Loeb a los inversores aborda esto de frente, descartando el escepticismo como miope.

Third Point sostiene que el "compromiso implacable con el capex de IA" no es un lastre para las ganancias, sino un ejercicio necesario para construir fosos defensivos. Para Microsoft, las ganancias aceleradas observadas en su segmento Intelligent Cloud sugieren que la demanda de potencia de cómputo para IA está superando la oferta, lo que justifica la fuerte inversión. De igual manera, la capacidad de Meta para integrar la IA en sus productos publicitarios centrales ha resultado en mayor engagement y tasas de conversión, pagando efectivamente por las mejoras de infraestructura en tiempo real.

Esta perspectiva se refuerza con informes recientes de la industria de Hazeltree y otros analistas de mercado, que señalan que, si bien el apiñamiento de fondos de cobertura en tecnología es alto, la distinción entre apuestas de IA "de alta calidad" (MSFT, META) y las "especulativas" se está ampliando. Loeb está posicionando a Third Point del lado de la calidad, apostando a que las empresas con las arcas más profundas serán las que resuelvan los cuellos de botella críticos de consumo energético y capacidad de centros de datos.

El contexto de mercado más amplio: 2026 como el año de la IA agentiva (Agentic AI)

El momento de estas inversiones coincide con un cambio tecnológico a menudo referido como "IA agentiva" (Agentic AI): sistemas que pueden razonar, planificar y ejecutar tareas de forma autónoma en lugar de limitarse a generar texto o imágenes. Microsoft Research ha señalado 2026 como el año en que la IA pasa "más allá de la conversación hacia la colaboración", un sentimiento que probablemente sustenta el optimismo de Loeb.

Si 2024 fue sobre chatbots y 2025 sobre integración, 2026 apunta a ser el año de la autonomía. La hoja de ruta de Microsoft, fuertemente dependiente de su asociación con OpenAI, contempla agentes de IA que pueden navegar software empresarial para realizar flujos de trabajo complejos. Al aumentar su participación ahora, Loeb apuesta a que Microsoft capturará la mayor parte del valor creado por esta revolución de productividad.

Además, la volatilidad mencionada en los informes de mercado—derivada de tensiones geopolíticas y escrutinio regulatorio—ha creado puntos de entrada que activistas orientados al valor como Loeb encuentran irresistibles. Mientras que algunos inversores abandonaron el sector durante las ventas masivas de "Liberation Day" y los sustos de recesión de mediados de 2025, Third Point utilizó esas caídas para acumular acciones a lo que perciben como un descuento respecto al poder de ganancias futuro.

Riesgos y contra-narrativas

A pesar de la posición optimista, la estrategia no está exenta de riesgos. La concentración de capital en los "Magnificent Seven" (o en los miembros sobrevivientes de los mismos) deja al fondo expuesto a vientos regulatorios. Tanto Microsoft como Meta enfrentan investigaciones antimonopolio en la UE y en EE. UU., que teóricamente podrían forzar cambios estructurales o multas elevadas.

Además, los teóricos de la "burbuja de IA" argumentan que el Retorno sobre el Capital Invertido (ROIC) para la IA generativa (Generative AI) aún no se ha materializado a una escala que justifique valoraciones de billones de dólares. Si la adopción empresarial se estanca, o si la IA agentiva (Agentic AI) resulta más difícil de desarrollar de lo anticipado, los múltiplos de MSFT y META podrían contraerse significativamente.

Sin embargo, el historial de Loeb sugiere que él considera estos riesgos manejables. Su reingreso en Nvidia, después de haber recortado previamente la posición, indica una creencia de que el ciclo de hardware tiene continuidad. La demanda de compute de entrenamiento (training compute) ahora se está complementando con compute de inferencia (inference compute)—la potencia de procesamiento necesaria para ejecutar los modelos una vez desplegados—lo que proporciona un viento de cola secundario para todo el ecosistema de semiconductores y la nube.

Conclusión: Un voto por los incumbentes

Los movimientos más recientes de Dan Loeb sirven como un indicador del sentimiento institucional a comienzos de 2026. El mensaje es claro: la apuesta por la IA está evolucionando, no terminando. Al aumentar las participaciones en Microsoft y Meta, Third Point señala que los ganadores de la próxima década probablemente serán los mismos que los ganadores de la anterior—siempre y cuando sigan ejecutando sus hojas de ruta de IA.

Para los inversores, esto refuerza la importancia de mirar más allá de la volatilidad a corto plazo y centrarse en las ventajas estructurales de datos, distribución y capital. A medida que el panorama de la IA pasa del bombo a la ingeniería sólida, el "dinero inteligente" está apostando por los constructores.