Die Billionen-Dollar-Ambition: OpenAI plant Berichten zufolge einen Börsengang Ende 2026

In einem Schritt, der die Grenzen des Technologiesektors neu definieren könnte, bereitet OpenAI, der Architekt der Revolution der generativen KI (Generative AI), Berichten zufolge die Grundlage für einen Börsengang (IPO) vor, der für Ende 2026 angestrebt wird. Laut in dieser Woche aufgetauchten Berichten zielt der in San Francisco ansässige KI-Gigant auf eine erstaunliche Bewertung von bis zu 1 Billion US-Dollar ab. Wenn dies erreicht würde, würde dies nicht nur alle bisherigen Technologiebörsengänge übertreffen, sondern das Unternehmen sofort in die oberste Liga der globalen Marktkapitalisierung katapultieren und bei seinem Debüt mit etablierten Giganten wie Microsoft, Apple und Nvidia konkurrieren.

Quellen, die den Gesprächen nahe stehen, geben an, dass die IPO-Pläne von den Marktbedingungen und dem fortgesetzten Wachstumspfad des Unternehmens abhängen. Die Nachrichten folgen auf eine hektische Phase von Deal-Abschlüssen für CEO Sam Altman, der mehrfach im Nahen Osten gesichtet wurde, um Brückenfinanzierungen zu sichern. Während die Zahl von 1 Billion US-Dollar von einigen Analysten als ambitioniert angesehen wird, spiegelt sie die beispiellose Nachfrage nach künstlicher Intelligenz (artificial intelligence)-Infrastruktur und die kapitalintensive Natur der Erreichung der Allgemeinen Künstlichen Intelligenz (Artificial General Intelligence, AGI) wider.

Die mögliche Notierung stellt die finale Metamorphose von OpenAI von einem vorsichtigen Non-Profit-Forschungslabor zu einem kommerziellen Giganten dar. Bei einem Berichtsstand, wonach der Umsatz 2025 eine annualisierte Rate von 20 Milliarden US-Dollar überschritten haben soll, ist der Druck, frühen Mitarbeitern und Investoren – darunter Microsoft, das eine significativa Beteiligung hält – Liquidität zu verschaffen, an einen Wendepunkt gelangt.

Vom Non-Profit zum Public-Benefit-Giganten

Der Weg zu diesem möglichen Börsengang wurde durch eine bedeutende Unternehmensumstrukturierung geebnet, die im Oktober 2025 abgeschlossen wurde. Nach Jahren des Betriebs unter einem komplexen "capped-profit"-Modell, das von einem Non-Profit-Vorstand kontrolliert wurde, wandelte sich OpenAI in eine Public Benefit Corporation (PBC). Diese strukturelle Überholung beseitigte effektiv die Gewinnbegrenzungen für Investoren, eine notwendige Voraussetzung für einen öffentlichen Börsengang, und verpflichtete das Unternehmen rechtlich dazu, sicherzustellen, dass AGI der Menschheit zugutekommt.

Unter der neuen Struktur behält die ursprüngliche Non-Profit-Organisation, die OpenAI Foundation, eine bedeutende Beteiligung – geschätzt auf 130 Milliarden US-Dollar – an der gewinnorientierten Tochter. Dieses Hybridmodell wurde entwickelt, um Regulierungsbehörden und Sicherheitsbefürwortende zu besänftigen, gleichzeitig hat es offensichtlich die Startbahn für institutionelles Kapital freigemacht.

„Die Umwandlung in eine PBC war das Signal, auf das der Markt gewartet hat“, sagt Sarah Jenkins, Senior Analystin bei TechFuture Capital. „Sie entkoppelte die Fähigkeit des Unternehmens, Kapital aufzubringen, von den obskuren Governance-Strukturen, die zur Vorstandskrise 2023 führten. Jetzt agieren sie wie ein Pre-IPO-Mega-Cap.“

Allerdings war die Transition nicht frei von Kontroversen. Hochkarätige Abgänge von Sicherheitsforschern und anhaltende Rechtsstreitigkeiten mit Mitgründer Elon Musk haben das Unternehmen immer wieder in die Schlagzeilen gebracht. Musk, dessen konkurrierendes Unternehmen xAI inzwischen mit über 800 Milliarden US-Dollar bewertet wird, hat die Veränderung öffentlich kritisiert und behauptet, sie verrate die Gründungsprinzipien des Unternehmens.

Der „Stargate“-Faktor: Warum jetzt an die Börse gehen?

Triebkraft hinter dem Drängen an die öffentlichen Märkte ist rein finanzieller Natur: die Kosten für Rechenkapazität. OpenAI arbeitet derzeit an der Entwicklung von „Stargate“, einem massiven KI-Infrastrukturprojekt in Zusammenarbeit mit Microsoft und anderen Partnern. Mit einem projizierten Preisschild von über 100 Milliarden US-Dollar soll Stargate Millionen spezialisierter KI-Chips beherbergen, die notwendig sind, um die nächste Modellgeneration zu trainieren, vorläufig GPT-6 und darüber hinaus.

Risikokapital (Venture capital), selbst in seinen tiefsten Formen, hat Grenzen. Während OpenAI Berichten zufolge eine Privatfinanzierungsrunde über 50 Milliarden US-Dollar abschließt, an der Staatsfonds aus den VAE und Saudi-Arabien beteiligt sind, erfordert das immense Investitionsvolumen für AGI-Infrastruktur Zugang zur tiefen Liquidität öffentlicher Aktienmärkte.

Berichte deuten darauf hin, dass OpenAI in den nächsten zehn Jahren fast 1,4 Billionen US-Dollar in Infrastruktur investieren will. Ein Börsengang würde es dem Unternehmen ermöglichen, Kapital effizienter zu beschaffen und seine Aktien als Währung für Übernahmen und Mitarbeiterbindung in einem zunehmend umkämpften Arbeitsmarkt zu verwenden.

Marktskepsis und Wettbewerbsdruck

Trotz des Billionen-Dollar-Hypes ist der Weg zu einem Börsengang Ende 2026 mit Herausforderungen gepflastert. Prognosemärkte und institutionelle Investoren sind geteilter Meinung, ob die Notierung innerhalb dieses Zeitrahmens stattfinden wird. Ende Januar 2026 bewerteten einige Prognoseplattformen die Wahrscheinlichkeit eines IPOs im Jahr 2026 auf etwa 32 %, wobei regulatorische Hürden und Wettbewerbsdruck angeführt wurden.

OpenAIs Dominanz ist nicht mehr unangefochten. Anthropic hat erhebliche Marktanteile im Unternehmenssegment erobert und soll in einigen Sektoren 40 % erreicht haben, während Googles Gemini-Modelle die Leistungslücke aggressiv geschlossen haben.

„OpenAI ist eindeutig die größte Bewährungsprobe für die gesamte KI-Wirtschaft“, bemerkt Neil Wilson, Marktanalyst. „Sie müssen die Investoren an den öffentlichen Märkten davon überzeugen, dass ihr Graben gegenüber Googles vertikaler Integration und Anthropics sicherheitsorientiertem Branding dauerhaft ist.“

Darüber hinaus bleibt die Rentabilität ein Sorgenpunkt. Trotz rasant steigender Umsätze ist die Burn-Rate des Unternehmens legendär. Die Kosten für das Betreiben von Inferenz für hunderte Millionen täglicher Nutzer, kombiniert mit Trainingskosten, bedeuten, dass OpenAI Wachstum und Fähigkeiten über kurzfristige Gewinne stellt – eine Strategie, die öffentliche Märkte in jüngerer Zeit in anderen Sektoren bestraft haben.

Historischer Kontext: Die größten Börsengänge aller Zeiten

Wenn OpenAI eine Bewertung von 1 Billion US-Dollar anstrebt, würde das eingesammelte Kapital wahrscheinlich alle Rekorde brechen. Selbst ein Streubesitz von 5 % des Unternehmens würde 50 Milliarden US-Dollar einbringen, das Doppelte des aktuellen Rekordhalters. Unten ist ein Vergleich, wie sich ein OpenAI-IPO gegenüber den größten Notierungen der Geschichte positionieren würde.

Größte globale Börsengänge vs. prognostizierter OpenAI-Börsengang

Das schiere Ausmaß dieses potenziellen Angebots unterstreicht die einzigartige Stellung, die OpenAI einnimmt. Anders als Saudi Aramco, das ein reifes, profitables Staatsunternehmen war, ist OpenAI ein wachstumsstarkes Technologieunternehmen, das eine neue Ära definiert.

Während das Ziel Ende 2026 näher rückt, werden alle Augen auf Sam Altman und Finanzvorständin Sarah Friar gerichtet sein. Sie müssen einen heiklen Pfad meistern: den unstillbaren Kapitalbedarf der AGI-Entwicklung mit der strengen Überprüfung durch öffentliche Anteilseigner in Einklang bringen und gleichzeitig ihre Führungsposition in dem wettbewerbsintensivsten technologischen Wettlauf der Menschheitsgeschichte behaupten.